下半年可关注两类投资机会

□中原证券研究所

　　
　　
　　 基于国外经济整体滞胀、国内围绕反通胀而实施的紧缩宏观调控政策、上市公司08年业绩增速显著回落的预期，以及“大小非”大量解禁而引发的估值体系混乱等因素，同时考虑到A股市场整体估值水平因前期股指大幅下跌而逐步趋于合理，我们认为下半年A股市场将以宽幅震荡为主，存在反弹机会，但对反弹空间应保持谨慎。

　　
　　 上证指数从年初的5522点下跌到4月份的2990点，下跌幅度高达42%。表面上看，美国次贷危机爆发引发的全球股市大震荡，国内以防范高通胀而实施的紧缩货币政策，以及中国平安巨额再融资方案的推出是本轮股市大跌的诱因，但本质上看，本轮股市大跌是市场结构开始分化的必然产物。在高通胀的经济环境和高估值的市场环境下，各种预期的趋坏和不确定性导致了市场估值体系的崩溃，而“大小非”巨量解禁所引发的大量减持，则更进一步加剧了市场估值体系的混乱。

　　
　　 在“后股改”时代，市场结构出现分化是必然趋势。目前市场正处于分化的初级阶段，随着相关政策的连续出台，市场基本制度逐步完善，市场分化将进一步向纵深发展。市场结构分化将是一个渐进的、周期较长的过程，在分化阶段指望市场出现大的上升行情是不现实的，市场将以宽幅震荡为主。在个股选择方面，更应坚持价值投资理念，选择质地优良且透明度好的上市公司，尤其关注高成长性和估值偏低的上市公司。

　　
　　 下半年建议重点关注两类投资机会：首先是交易性的投资机会，主要有A－H溢价率低的个股；低市盈率的大盘蓝筹股，主要是金融和钢铁行业；政策变化所带来的投资机会。

　　
　　 其次是高通胀下的主题投资机会，一是受益于通货膨胀的行业，可中长线重点关注资源类的煤炭、农业的种（养）植行业以及消费类的零售、航空、高档食品饮料等行业；二是高油价时代，新能源（太阳能、风能和核能）成为投资者追逐的对象，可重点关注太阳能上游的多晶硅产业、风电和核能设备的制造业；三是替代石油路线的煤化工产业也值得重点关注；四是节能环保成为国家可持续发展的基础，可重点关注污水处理设备、除尘脱硫设备、各种节能产品和设备等制造业；五是3G启动和电信行业重组，给通信及其设备行业带来大的发展机遇；六是国家医改政策的推出给医药行业带来的发展机会；七是灾害频发使得公众保险意识增强，给保险业带来机遇。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。