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中国移动:优势地位将至少保持两到三年

  马晓芳

  编者按

  中国电信业的第三次重组终于拉开了序幕,按照“六合三”方案,中国电信市场最终将被整合成为中国移动中国联通和中国电信三大运营商。

  发展受到限制的固网运营商终于获得了盼望已久的移动牌照,弱势的移动运营商也获得了更全面的固网资质,但是在相对稳定的中国电信市场,中国电信行业真能如期望般出现“三足鼎立”的竞争格局吗?哪家运营商今后最有可能成为今天的中国移动?

  重组方案已经尘埃落定,但对于中国的电信行业,一切,才刚刚是又一个开始。


  如果说整个通信行业都在为电信重组“额手称庆”,中国移动恐怕是唯一对电信重组不那么“欢迎”的一个。

  接近4亿的用户,每年20%以上的收入及利润增长率,在中国电信行业占绝对优势的市场份额,中国移动这头“大象”仍然在加速快跑。

  但是从5月23日开始,随着电信重组消息的预热,与其他三大运营商股票停牌之前纷纷大涨形成对比的是,中国移动23日下跌3.84%,重组正式公布之后,5月25日中国移动(00941.HK)的股票更是下跌了8%。

  电信重组之后,中国移动的“辉煌”将一去不复返?分析师认为,中国移动的优势地位还将继续保持两到三年。

  重组不改中国移动主导地位

  中国移动是此次重组中“手术最小”的一家运营商。根据三部委发布的重组通告,中国移动将合并中国铁通为全资子公司,在一定时期内,中国铁通将保持独立运营,整合仅限于在集团层面进行,不涉及上市公司。

  其他两大新运营商均涉及资产的重大重组,可谓“伤筋动骨”,这为中国移动继续保持优势地位提供了宝贵的“时间差”。

  国泰君安分析师认为,重组后的三大全业务运营商仍旧站在并不均衡的新起跑线上,中移动在资产、利润、客户资源方面都拥有难以改变的强势位置。

  特别是,“如果没有限制主导运营商份额的严厉政策出台,其在未来2~3年一家独大的态势难以改变;同时,前期过于保守的会计政策将有助于利润平滑增长。”

  重组完成之后,按照各大运营商公布的业绩,如果将移动用户和固话用户合并计算,中移动为4亿用户,中电信为2.59亿户,联通网通为2.34亿户,中国移动的用户规模仍然超过其他两大运营商,但差距已经明显缩小。

  电信专家廖晓滨估算,目前中国移动的资产大约5634亿元,中国电信4080亿元,网通和联通均接近2000亿元,铁通100多亿元。重组之后,中国移动的资产规模变化不大,新中国电信不超过5000亿元,新联通约为3000多亿元。差距趋于平衡,但中国移动的优势显而易见。

  如果从收入规模和净利润来看,新移动在整个行业中分别占50%和70%,新电信收入占比29%、资产占比为36%,合并后的中国网通和联通收入和利润分别为21%、14%。

  同时,中国移动手握1000亿元现金,远远超过其他运营商,这保证了中国移动在3G投资和建设上仍将保持主动。

  最大风险在于不对称监管政策

  “重组对中国移动的最大影响在于,形成了两个更具有竞争实力的竞争对手。”一位运营商内部高层这样对记者表示重组对中国移动的影响。

  重组之前,中国移动的竞争对手只有中国联通,但联通限制于G网和C网的“左右手互搏”,并不能形成对中国移动的威胁。在中国电信市场基本稳定的前提下,运营商之间是“零合竞争”,任何份额的提高都意味着对手的业绩放缓甚至下滑,重组之后,中国移动的两个竞争对手新电信和新联通实力都有所增强,继续保持优势地位中国移动要付出更多代价。

  作为一家全业务运营商,与竞争对手相比,中国移动的固网业务将成为其“短板”。在网络上,中国铁通与中国电信以及中国网通不可“同日而语”,客户资源更不能“望其项背”,目前中国铁通仍处于亏损状态。

  当然,对中国移动而言,最大的风险在于政府可能出台的“不对称监管政策”。三部委在通告中指出,“针对重组后新的市场架构,将在一定时期内采取必要的非对称管制措施。”

  非对称管制可以在主导运营商的资费、普遍服务义务、费用结算、频率收费、号码携带和市场占有率等方面加以实施。但三部委通告并没有对具体措施进一步明确。

  电信专家廖晓滨认为,中移动在电信重组完2年之后可能会处于比较艰苦的阶段,新的资费政策、新的竞争格局都会对中国移动产生冲击。

  瑞银证券认为,中国移动在中高端客户方面的优势地位最有可能受到影响。实际上,如果政府出台“号码携带”等政策,中国移动的用户特别是高端用户将被严重分流。

  不过,“培育具有核心竞争力的世界一流电信企业”仍然是这次重组的主要原则之一。因此,严重影响中国移动发展的监管政策出台的可能性并不大。 (来源:第一财经日报) 搜狐证券声明:本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构,不代表搜狐证券自身观点与立场,建议投资者对此资讯谨慎判断,据此入市,风险自担。
(责任编辑:康慧)

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