高层：3000点是一个底线 拟建平准基金

　　汶川大地震后，市场再次陷入悲观。

　　"做空者不应试图挑战政策底线，这样做将是最终的输家！"一位私募基金负责人说，"如果市场再次跌到3000点，将迎来又一次较好的赢利时机，我们预期会出现第二次政策反弹市。

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　　本报记者从一位接近高层的消息人士处获悉，部分财经部委在内部会议上讨论认为，上证指数3000点是一个底线，不能再跌穿这一关口，否则可能会影响当前经济和社会的稳定。

　　5月28日，上证指数强劲反弹2.48%，二次反弹渐行渐近。政策底再次面临考验

　　"512"大地震后，在管理层稳定市场乐观预期与地震冲击下宏观经济和政策忧虑的较量中，后者慢慢占据上风。

　　从5月5日的高点3761点至5月27日的3375点，三周的交易日中，上证指数连续下跌。3000点政策底再次面临考验。

　　长城证券认为，如果市场下跌寻底时完全补齐前次下跌缺口，会产生政府救市失败、市场信心趋于崩溃的局面。这一局面会出现吗？

　　前述私募基金的投资总监曾经高仓位参与过印花税出台前的市场反弹行情，他颇有心得的说："我们正在等待市场恐慌情绪的到来，但是地震后，机构投资者异常冷静，减仓是很有步骤的。不过，如果一旦市场再次跌到3000点左右，这种冷静可能会转变为恐慌。"

　　他强调，假使认定3000点是一个市场和政策的双重底部，那么，这个结论的确定和形成是一个长期且震荡的过程，底部需要买卖双方交易来累积出来，而非一步到位。

　　事实上，地震后，许多机构投资者的观点仍然对立。一家公募基金的投资总监说："熊市有自己的规律，下跌的趋势已经形成，政府3000点救市可以挡一时，但时间一长，又会掉头向下。"

　　银河证券是国内最早提出"红五月"的券商。经历了市场井喷随后掉头向下后，银河证券策略分析师李锋仍然坚持前期的观点，"我们看多的观点没有改变，一是市场估值较低，目前2008年动态市盈率是20倍以内，有的保险股跌得太多了，比H股还低。"

　　"二是市场供需关系正在改善，新股发行和再融资已经减速，新基金发行已经放开了。"

　　李锋承认地震对于股市是一个出其不意的打击，在预期之外。"地震对人的生命是一次打击，但是多家机构报告都认为，地震对经济增长影响非常有限，对通胀影响也不大。市场已经理性的消化了突如其来的地震消息，如果市场未来继续下跌，那就是属于情绪问题了。"

　　震后利好措施续发

　　据前述接近高层的消息人士表示，如果市场情绪继续悲观，继大小非减持新规和调整印花税后，管理层未来还会继续从大小非减持、规范再融资等方面维持股市供需平衡关系，夯实市场信心。

　　自"4?24"调整印花税后，政府开始强力恢复投资者信心。特别是汶川大地震后，管理层更以直接方式维护地震后的金融秩序。

　　有消息指出，5月20日，因在地震发生后大量抛售股票，某两家基金公司受到管理层点名批评。上海一家基金公司的投资总监也说："我们现在都在做"维持稳定"工作，管理层希望机构投资者维护市场的稳定，不希望出现暴跌，基金也不敢这个时候砸盘。"

　　5月27日，上海证券交易所发布《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南(试行)》，再次规范"大小非"减持行为。前述业务办理指南规定，大小非减持比例达到5%的，应当在三个交易日内公告，并在公告后两天内不得再行买卖。

　　这是继发布《关于实施<上市公司解除限售存量股份转让指导意见>有关问题的通知》、《上海证券交易所大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》之后，规范"大小非"的又一重磅措施。

　　受政策利好推动，上证指数当日大涨2.48%，第一次扭转了长达三个交易周的低迷下跌气氛。

　　"政府一直在延续前期恢复投资者信心的举措，我们预期未来管理层将会继续出台有针对性的措施，改善资金供需关系，恢复投资者信心。"李锋说。

　　坊间传闻，面对未来的大小非解禁潮，政府将在关键时期建立类似香港的平准基金，在遭遇突发事件导致市场恐慌时，介入市场。

　　不过，李锋认为目前还没有必要动用平准基金。"市场现在的流动性比较充足，差的就是信心。只要信心上来了，钱并不是问题。"接货不追货

　　地震不仅强化了政府强力稳定金融秩序的决心，同时也正在改变机构投资者的观点。

　　5月24日，市场"空头"代表之一的高盛也开始改变观念。"在目前的市场情况下，市场价位风险和收益基本处于平衡情况，从长期说来是很好的买入机会。"高盛表示。

　　"投资者应该注意，这是一个非常关键的线索，像摩根大通这样的乐观机构唱多不足为奇，像高盛这样的"悲观"机构今年以来第一次改变观点，值得人们玩味，这表明3000点这个市场底部进一步确定。"前述私募基金负责人说。

　　信诚基金投资总监岳爱民说："第二季度企业利润增长会超出人们的预期，好于前两个月16.5%的增速。3000点以下很安全，但4000点以上有压力。我们现在的策略就是接货而不追货。"

　　"鉴于仍然存在许多的不确定性，我们仍然只看反弹。这一段时间，投资者应该摒弃过分悲观和过分乐观的态度，理性进行反向操作。"前述私募基金负责人说。

　　"4?24"市场井喷前，部分投资者悲观盲目杀跌；市场井喷后，部分投资者忽略了风险，提高了反弹级别的预期，高位追涨。事实证明，只有那些谨慎乐观者才是正确的。

　　"印花税出台后，我的一部分客户开始追货，但现在收益并不大；反倒是印花税出台前低位捡筹码的客户，收益都在20%以上。"前述负责人说。

　　"从操作的角度来看，这一段时间的下跌还比较健康，部分修补了前期的跳空缺口。在做空者挑战3000点大关时，强劲的反弹就会应运而生。"

　　"与上次反弹的逻辑一样，这次的输家是在3000点"做空"政策底的投资者，而赢家是在3000点左右做多的投资者。"这位负责人说。