首批现金付款172亿元 招行收购永隆协议签订

　　5月30日，接近交易的可靠消息人士向本报记者透露，招商银行（3968.HK，600036.SH）对永隆银行（0096.HK）的争夺战，终于告捷。

　　该人士表示，招行与永隆方面已经于30日在香港签订正式买卖协议，招商银行最终同意以每股156.5港元的价格，收购永隆银行创始人伍氏家族持有的约53.1％的该行股权。

　　“交易最迟将于6月2日公布，目前正等待香港证监会、联交所等监管机构的审批，此外，也需要国内监管机构的批准，才能进行正式公告。”该人士说。

　　该消息令之前的招行可能仅购买永隆银行资产的传闻，不攻自破。

　　首批现金付款172亿

　　端倪在30日一早就已经出现。当日上午9时30分，招商银行和永隆银行齐齐停牌，并未交代具体停牌原因。

　　上述人士透露，收购的第一阶段是，招行接手伍氏家族手中53.1％的股权，这部分作价合计为172亿人民币，招行将动用自有资金，以全现金的方式支付，暂时不需要进行额外融资。

　　“第一阶段的交易全部完成的话，预计要到今年第三季度，也就是等双方的股东大会及监管机构批准之后，招行将需要向永隆银行的所有股东发出全面收购要约，收购剩下的46.9％股权，按照规定，全面收购将在81天之内完成。”该消息人士透露。

　　按照每股156.5港元的最终收购价格，全面收购永隆的总代价将超过360亿港元，除去172亿人民币的前期支付资金之外，招行还需要预备近160亿人民币的全购资金。

　　该人士透露，目前招行理想的筹资方式是发行次级债，而不会选择配股等方式，换言之，即便需要再融资，招行的股权也不会被稀释。

　　此外，招行还承诺，收购完成之后的18个月内，不会解雇永隆银行的现有管理层和员工。

　　有接近交易的投行人士告诉本报记者，招行本次收购永隆的资金，尽管金额巨大，但从财务方面考虑，实际上对招行的影响并不是很大，无论是股本回报率、资产回报率还是每股盈利，招行的财务实力都完全可以承受。

　　之前，有业界人士表示，招行收购永隆的代价不菲，更有人用“疯狂”来形容。

　　根据上述最终每股156.5港元的收购作价，相当于永隆银行2007年底（经审计财务数据）的2.9倍市净率，2008年第一季度的3.1倍市净率。

　　彭博数据显示，香港18家上市银行的平均市净率为2.3倍，如果按照此标注年来看的话，永隆银行最终卖盘价，确实不便宜。

　　然而，熟悉内情的业内人士分析称，永隆在香港已经有75年的历史和品牌，目前共有35家分行，虽然属于中小型银行，但其客户基础却十分稳固，而且多为富裕客户，忠诚度很高，这也是香港家族银行的一大特点。

　　而且，相比于之前星展银行3.2倍市净率（经审计财务数据）收购道亨银行，以及去年的工行收购澳门诚兴银行来说，招行本次收购的市净率还算理性。

　　解密招行之捷

　　尽管招行收购永隆已经定盘，但仍然有很多细节值得追问。

　　稍加留意的话不难发现，今年3月中旬，招行实际上已经在永隆的第一轮竞标中败北而被迫退出，问题是，为什么它又成为最后的胜出者呢？

　　有接近交易的消息人士告诉本报记者，当时，与工行、澳纽银行等其它竞投方相比，招行的竞标出价并不高，这也是招行第一轮竞标出局的主要原因。

　　“永隆的财务顾问判断中资银行可能对于香港本地银行控股权的兴趣很大，推测中资行可能愿意以高溢价收购香港银行的控股权，所以报价就很高，因此第一轮招行被挡在了门外。”消息人士透露。

　　据称，当时，永隆银行的财务顾问瑞士银行和瑞士信贷，给伍氏家族的卖盘指引价格相当高，试图超越当年新加坡星展银行并购道亨银行的3.2倍市净率。

　　没有想到的是，美国次按危机之后，中资行目前对海外投资的态度已经相当理性。

　　“据说，招行因报价过低出局之后，其财务顾问摩根大通曾建议招行管理层与伍氏家族直接接触，因为摩根大通跟伍氏家族的关系向来比较密切。”该消息人士称，后来，招行管理层的确与伍氏家族取得了联系，直接表达了合作意向，伍氏家族因此直接要求自己的财务顾问，要把招行重新拉进入围竞标团。

　　问题是，伍氏家族为何会有如此举动？

　　有业内人士解释，实际上，伍氏家族这次卖盘永隆，除了价格之外，还很看重永隆今后的发展。

　　“伍氏家族是永隆的创始人，尽管要卖盘，但仍然希望永隆能借机扩大在内地的发展空间，基于这一点，澳纽银行就没有优势，另外，招行的性质是国内股份制商业银行的翘楚，伍氏家族认为招行可能跟永隆契合得更好。”该消息人士分析称，加之招行的根据地是在深圳，与香港关系紧密，双方在两地业务上具有很高的契合度，在客户转介、业务网络互补等方面较为容易。

　　无论如何，这次永隆的股东可谓大赚特赚。

　　自从今年3月中永隆卖盘的消息再度传出之后，该行股价可谓一路飙升。3月11日，永隆银行收报77.45港元，到5月30日停牌前收报147.4港元，短短两个半月内，股价已经狂飙超过90％！

　　若按照156.5港元的收购价计算，不足3个月时间，该行股价已经翻番，坚定持有的投资者无疑是大赢家。

　　至于永隆银行的品牌是否继续保留，目前尚未确定，双方仍需要继续谈判。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。