指数下跌中美股市为何如此大不同？

　　□ 新华社记者 华晔迪

　　从去年１０月份以来，Ａ股市场经历了一场深幅调整，沪深股指双双下跌约４０％，而被业界普遍认为是股市此轮调整触发源之一的美国股市在此期间则仅仅下跌了１０％左右，同样是股指下跌，为何出现如此大的不同呢？

　　业界普遍认为，中国Ａ股市场这轮深幅调整的一个重要触发源是美国次贷危机，数据显示，上证指数由最高点６１２４点到２日收盘的３４５９点，深证成指由最高１９６００点到２日收盘的１２０５７点，分别跌去了４３．５％和３８．５％；在此期间美国股市调整幅度却远低于中国Ａ股，根据Ｗｉｎｄ数据统计，道琼斯工业指数从去年１０月高点１４２７９点到今年５月３０日的１２６３８点，纽约综合指数从去年１０月的高点１０３８７点到今年５月３０日的９４０１点，仅仅分别跌去了１１．５％和９．５％。

　　分析人士观点认为，此轮调整中，美国跌的是业绩，Ａ股跌的是估值。数据显示，美国市场估值水平一直保持在１４－１５倍，２００８年以来，美股上市公司盈利预测整体下调约８％，股指下跌约５％。中信证券分析师郗峰指出，美国股市下跌主要反映的是业绩下降，Ａ股下跌主要反映的是估值水平下降。郗峰介绍说，２００８年初至今，Ａ股上市公司盈利预测仅下调６％，股指下跌却超过３０％，２００８年市盈率从年初约３０倍下降到目前的２０倍左右。

　　另一方面，Ａ股指数行业权重不均衡也是造成中美调整差异巨大的另一个原因。据悉，Ａ股的金融和能源（包含石化行业）行业占比较高，其中上证指数这两个行业权重占比超过６０％；在美国，金融和能源权重占比不到３０％。在次贷危机影响下，美国金融行业板块从高点下跌约３０％，但由于占比较小，对指数的影响也相对较小。