4大板块有望飙涨及个股推荐

　

　　化工板块：新变化蕴涵新机会

　　近期A股市场震荡中重心有所下移，但化工板块依然反复活跃，不时出现新的领涨股，比如昨日的浙江龙盛（600352 ）、天茂集团（000627 ）等，那么，化工板块为何有如此的强势？强势能否延续？能否继续涌现新的投资机会呢？

　　行业出现新变化

　　化工行业目前面临着较大的变化，一是石油价格的高企，使得化工企业面临着行业洗牌的压力。

因为石油是化工行业重要的产业链起点，因此，石油价格在近期一路高歌跨过130美元/桶的高点时，石化行业就面临着高油价所带来的高成本压力。那些缺乏成本转嫁能力的化工类公司自然得吞下成本高企的苦果，盈利能力下滑，甚至因“入不敷出”而停产。如此就推动着化工行业的洗牌效应，一批优质化工类上市公司因成本控制、成本转嫁能力强等优势脱颖而出。更为重要的是，石油价格高企，也使得煤化工行业面临着较大的投资机会，比较优势赋予煤化工股更强的产品价格竞争优势。

　　二是产品价格的大起大落。一方面是受到高油价所带来的成本压力，部分具有一定产品价格话语权的化工生产厂商通过提价向下游转移成本的压力，从而使得化工产品出现了成本推动下的价格上涨趋势；另一方面则由于我国产业结构转型，尤其是节能环保产业政策的深入，一批高污染的小企业纷纷被关闭，同时，由于环保审批政策的严厉，化工行业的进入门槛也大大提升，南化股份（600301 ）等相关上市公司均有类似于环保因素导致产能达产时间后移的信息。但与此同时，行业的需求是刚性的，所以，部分化工产品的供求关系出现较大变化，产品价格出现大幅上涨。产品价格上涨又会直接影响到上市公司的盈利能力，从而推动着二级市场价格的积极变化。

　　看好三大选股思路

　　正因为如此，化工行业出现了近年来难得的景气度，部分化工类上市公司二级市场股价走势则借助于这一难得的景气度而大红大紫，因此，从行业的两大新变化中就可以得出相对应的投资思路。

　　思路一：产业链的比较角度。众所周知的是，化工产品有两大产业源头：一是石油，二是煤炭。而由于石油产业链的石化产品在整个化工品种中占据重要角色，全球大型石化企业也均以石油产业链为主，所以，石油产业链的产品往往决定着同样产品的市场价格。所以，当石油价格上涨时，石油产业链的石化企业为了转嫁成本，往往会提升产品价格，而煤化工产业链产品的成本与产品价格差因此扩大，从而提升了煤化工股的盈利空间。

　　笔者认为在石油价格突破130美元/桶之后，以石油为产业链起点的产品成本迅速提升，这将为煤化工股注入新的上升动能。在二级市场上，英力特（000635 ）、云维股份（600725股 ）、中泰化学（002092 ）、柳化股份（600423 ）、兰花科创（600123 ）、皖维高新（600063 ）等煤化工品种也有不俗的走势。看来，煤化工股的确可低吸持有。

　　思路二：节能环保产业门槛提升的角度。化工行业本身就是一个高耗能、高污染的行业。所以，节能减排产业政策的深入，必然会有一批无法支付高污染成本的小化工企业退出市场，从而有利于化工行业洗牌，这就给予了污染治理能力强、技术水平较高的行业龙头更多发展空间，这些公司的投资价值显现。也就是说，优质的龙头企业将获得更高的估值溢价优势，其中印染行业的浙江龙盛、传化股份（002010 ）等等品种可低吸持有。

　　思路三：行业并购与产能扩张。诚如前述，化工行业已进入到行业景气，因此，适度的行业并购与产能扩张可以迅速提升公司的盈利能力，从而铸就化工行业新的价值点。有意思的是，部分优质上市公司似乎得到“高人”指导，在近期频频收购优质企业的股权，颇有创投的趋势，比如说德美化工（002054 ），持续收购辽宁奥克化学集团、宜宾天原集团、湖南尤特尔生化公司股权，颇有创投的意味，可跟踪，另外产能扩张明显的亿利科技（600277 ）、云南盐化（002053 ）、四川美丰（000731 ）、赤天化（600227）等品种也可跟踪。

　　(渤海投资)

　　 　　煤炭板块：行业景气上升趋势 底部扎实

　　5月下旬以来，中转地煤价呈现加速上涨趋势。在中装地煤价上涨的同时，产地煤价也呈现加速上涨的迹象。针对近期煤炭供求偏紧、煤价大幅上涨、电力企业库存下降的局面，国务院办公厅近日发出关于做好当前煤电油气运供应保障工作的紧急通知。

　　从长期看，经过三年的大力关停整顿，小煤矿总体上已经达到产能极限，由于无法避免的安全问题，未来即使增产，空间也非常有限，这是煤炭行业景气未来得以延续的根本原因。短期而言，由于新增供应难以满足新增需求，煤炭供求紧张的局面将会进一步加剧，煤价仍将继续上涨。对于市场所关注的煤炭价格问题，通知中要求，煤炭产运需各方都要严格履行电煤合同。从中国神华（601088 ）、中煤能源（601898）、大同煤业（601001）中国前三大动力煤公司的情况来看，尽管合同价格远低于市场价格，但合同兑现率都在100%以上。从这个角度分析，未来动力煤即使出台临时性限价措施，对动力煤公司也没有影响。反而，随着合同煤与市场煤价差的扩大，2009年合同价将具有更大上涨空间。

　　未来一段时期行业景气仍将继续提升，而在一季度业绩大增的基础上，受益于二季度以来的煤价上调，煤炭公司业绩全年大增已成定局，并将呈现逐季走高的态势，可关注中国神华、平煤天安（601666）、西山煤电（000983）、上海能源（600508）、潞安环能（601699）、神火股份（000933）。

　　(德邦证券)

　　

　　军工：实质重组接踵而来 板块机会凸显

　　继中兵光电（600435）(600435，收盘价23.42元)后，又一家军工股的资产重组取得实质性进展。

　　昨日，航天科技（000901）(000901，收盘价13.97元)公布了定向增发方案，拟通过向控股股东航天三院发行股份的方式，购买其旗下三家公司的优质资产。复牌后直接涨停，全日仅成交37.73万股，走势强于前几天复牌的中兵光电。每经

　　航天三院成第一大股东

　　根据航天科技的公告，公司拟向特定对象航天三院以不低于11.13元/股的价格发行新增股份约2732万股，以购买其持有的航天科工惯性技术有限公司93.91%的股权、北航天时空科技有限公司86.9%的股权和北航天海鹰星航机电设备有限公司100%的股权。

　　资料显示，上述三家公司的主营是制造机电设备，对应的主营产品分别为加速度计、军民两用定位定向系统、液位仪、军品测试设备等。2007年末，这三家公司实现净利润分别为1312万元、82.2万元、99.4万元，预计这三家公司2008年可实现净利润分别为3400万元、262万元、300万元。

　　2007年末，航天科技净利润为351.32万元，每股收益0.02元，每股净资产1.68元，而发行完成后，预计2008年净利润将会增加3962万元，每股收益增加0.16元。

　　本次发行完成后，航天科技总股本将达到约24908万股，航天三院成为公司第一大股东，直接持股比例约为22.25%；而航天三院的单一股东航天科工集团仍是公司的实际控制人。

　　航天三院优良资产多

　　航天三院是我国从事飞航式导弹研究、设计、试制和生产的科研生产基地，下设一个总体设计部、十个专业技术研究所、两个总装厂、四个保障类单位及一个民用产业集团。院属科研生产单位均通过了GJB9001A-2001质量管理体系认证和保密资格认证，取得了武器装备科研生产许可证。

　　自1961年以来，航天三院先后研制成功多个系列、几十余种飞航导弹，并承担了导弹综合测试、外测系统、遥测系统等地面测试设备的研制、生产。

　　同时，航天三院还利用部分军品技术和资源，开发出多项具有一定影响力的产品，如钻井测井用测斜仪、冲击电压发生器、磁致液位仪、高低压成套设备、钢骨架复合管道等，承揽了奥运火炬和安保项目等国家各类重点工程及项目，且取得了良好的效果。

　　“一旦三院的导弹资产在未来注入，航天科技将成为最具竞争力的军工股。”一位私募基金的人士称。

　　尽管公告中尚无对导弹资产注入航天科技的承诺，但是大股东的背景必然成为市场后续炒作的最大题材。

　　军工股中长期机会凸显

　　今年以来，主题投资大行其道，而军工股的重组受到政策支持，并不断有实质性重组消息出台，这将推动军工股的炒作迎来高潮。

　　东方证券军工行业首席分析师陈刚在6月2日最新发布的一份研报中表示继续看好军工概念股。他分析认为，在军费增长的带动下，军工企业军品收入保持增长，去年军工集团总收入和总资本都保持了较快增速。民品成为军工行业收入增长的主要力量，除了汽车摩托车仍然是民品收入的主要来源之外，民品中的核工业、民用航天、民用飞机、民用船舶产品总规模也快速增长。

　　陈刚比较看好以小卫星制造及卫星应用为主的中国卫星（600118）(600118，收盘价22.19元)，拥有航天电子产品技 术 垄 断 地 位 的 火 箭股份(600879，收盘价18.06元)，受益于大飞机项目的西飞国际（000768）(000768，收盘价22.49元)和大股东承诺资产注入的成发科技（600391）(600391，收盘价25.98元)等。也有不少分析人士推荐航天长峰（600855）(600855，收盘价9.52元)、力源液压（600765）(600765，收盘价32.94元)、航天信息（600271）(600271，收盘价28.98元)等。

　　(毛晋楠 王清海)

　　

　　医药股：维生素价格见风涨 利好将持续半年

　　VC价比年初增长1.6倍,利好行情或可持续半年

　　尽管去年以来青霉素工业盐、维生素等大宗原料药价格飞涨已不是什么新鲜事儿，但近期VC、VE、VA等个别品种的价格飞升也令维生素类原料药再次成为业内关注的焦点。有分析师称维生素家族又将迎来大牛市，但也有专家并不乐观。

　　VA一日提价50

　　%据了解，近期VC价格达到130-150元/公斤，而在4月，这个价格仍在100元/公斤左右水平。在散货市场上，VC价格的上涨更是超出市场预期。两个月前还处于80-85元/公斤价位，5月8日左右达到120元/公斤，近几日则更是站上了155元/公斤、出口价20美元/公斤的高峰，这一价格与年初的60元/公斤相比涨了1.6倍。

　　相似情况的还有VA.5月31日，浙江医药（600216）发布公告表示，从即日起VA系列产品的内外销报价在现有价格基础上统一提高50%.在此前的5月4日，VA的行情是230元/千克，然而1天后的5月5日，全球最大的原料药制造商DSM(荷兰帝斯曼集团)宣布再次提高VA价格，冲高至350元/千克。

　　事实上，自2007年下半年以来，包括DSM、新和成等在内的几大维A生产企业就一直持续调高产品报价。2007年6月，新和成的维A产品报价仅为85.90元/千克，12月份报价上涨至105.110元；而到了2008年2月份，新和成则一次性把价格提高到了180元/千克，涨幅达到60%.维生素E的代表性品种50%饲料级粉4月下旬报价也从2007年的45元/千克上涨为220.230元。

　　涨价因素纷繁复杂

　　是什么原因导致了这些维生素的涨价？业内对此说法不一。

　　首先是环保高压线。首个针对制药行业发布的《制药工业水污染物排放标准》预计将于今年实施，对于占据医药工业污染大户的原料药生产企业亦将产生不小冲击。国信证券医药行业首席分析师贺平鸽认为，到2010年，《排放标准》过渡期之后，药企的环保投入可能翻番。这一变化将大大提高产业集中度，行业竞争格局将有较大改善。此外，国家环保总局亦正着手开展《高污染、高环境风险产品目录》的编制工作，列入“双高名录”的企业可能贷款难度加大、税收压力加大。面对国家日益收紧的环保政策，大企业投入巨资改造，财力不足的中小型企业将停产关闭，而整个原料药行业的产业格局也将重新洗牌。

　　而奥运会期间周边原料药企业必须停产，也是今年原料药供应偏紧的原因之一。

　　光大证券研究员张美云认为，从表面原因看，大型国内VC厂商为了满足国家对企业节能减排的要求纷纷限产造成了市场供应偏紧，但VC涨价更深远的原因还是全球通货膨胀的大环境。粮食和化工两部分成本持续增加，是造成价格飞升的深层次因素。玉米是生产VC最主要的原料，自去年来，全球大米、大豆、玉米等价格迅速攀升；此外，原油涨价也给第二阶段的加工带来了压力。越来越高的成本使得国外VC的生产企业都在收缩战线。而由于我国粮食价格相对稳定，国内企业的竞争力就突出出来，定价能力也更强了。

　　从需求方看，通胀背景下VC的后续涨价更加可期，买方纷纷提前购买，这种积极采购行为放大了全球对VC的需求量，更凸显了市场上已有的供需矛盾。

　　不过在健康网首席研究员吴惠芳看来，这些因素都只能在短时间内影响维生素价格，是临时的，“总体来看，是因为形成了有利于卖方市场的形式，生产这些品种的少数企业占领了超过70%以上市场份额，拥有较强控制能力。”对于近期的疯涨，其表示，一些超高价只是经销商报价，不排除有提高价格做出市场短缺假相的可能。“根据我们的监测，一些主流大单的价格并不是特别高，且VC总体产能没有明显增加”。

　　技术壁垒短期内难突破

　　其实大宗原料药价格经过去年一轮上涨之后，市场普遍预期今年价格表现将不会持续乐观。主要原因是，涨价之后企业便会扩产，或新竞争者加入，导致产品降价甚至暴跌，企业继而亏损或停产。这样的循环在过去多次重复出现，而且去年VB2(核黄素)和VB5(D-泛酸钙)就再次上演。

　　去年来，医药行业中的原料药板块迎来了普涨的大牛市行情，尤其是以VB2(核黄素)和VB5(D-泛酸钙)为代表的品种，一路疯涨，有些上市公司的净利润比上年增长十几倍甚至二十几倍。然而花无百日红，由于出现新进入者或者是产能的扩张，这两个品种在年末就出现了价格暴跌，颓势凸现，目前市场价格基本回归到2006年底的价格水平。

　　那么，近期开始狂涨的VC、VE、VA等品种会不会重蹈覆辙呢？

　　对此有专家指出，目前维生素生产工艺主要是发酵法和化学合成法，发酵法技术门槛和再投资成本都较低，行业盈利期容易吸引新进入者。但VE、VA多为化学合成法，其生产过程有二十多个步骤，生产技术复杂，且大多数中间体为易燃易爆化合物，要求极高的生产管理水平。

　　而对于VC这一维生素最大的品种，生产规模以万吨计，不像有些小品种如VB5那样只有千吨规模，以华北制药（600812）、东北制药（000597）、石家庄制药和江山制药为代表的“四大家族”已经牢牢控制了九成以上的VC份额，因而即使有部分厂家进入，也暂时不会改变目前供不应求的局面。

　　五大VC涨价诱因

　　《制药工业水污染物排放标准》预计今年实施

　　有利于卖方市场的形式已形成，生产这些品种的少数企业占领了超过70%以上的市场份额，拥有较强控制能力

　　奥运期间周边原料药企业必须停产

　　通胀背景下后续涨价更可期，买方纷纷提前购买

　　VE、VA多为化学合成法，生产技术复杂，要求极高生产管理水平；VC生产规模以万吨计，新竞争者进入门槛高(李亦菲)
 

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