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CPI共识无望 基金后市分歧加大

  6月4日,A股未能承接上一交易日微涨势头,两市股指缩量下跌。上证综指开盘后迅速下跌,飞流直下至3341.74点,跌幅2.75%。午后,多空展开拉锯,指数上下振荡。尾市收报于3369.91点,下跌66.49点,跌幅1.93%;深证成指最低11756.38点,收报11970.48点,下跌21.09点,跌幅0.18%。

两市成交只有883.5亿元,较上一交易日继续萎缩。

  据观察,除了中国联通受消息影响遭到大单持续抛售外,基金活动并不明显。多位基金经理也表示未进行杀跌,更有基金经理对记者说:“今天我没看盘。”

  信达证券黄祥斌等多位策略分析师均认为,6月4日的跳水行情是市场上较为分散的投机资金所为。

  然而,机构资金会否在后市跟着跳水。深圳一基金经理表示,自己更关心的是未来宏观经济的走向。

  眼下距离下周四5月份CPI数据的出台还剩一周时间,机构纷纷做出自己的预测。但此次机构们并没有对CPI形成共识,5月份的CPI预测的波动非常大,低点为7.3%,高点为8.1%。

  “我们之间的分歧也非常大。”上述基金经理表示在和同行交流中发现,乐观者同悲观者都大有人在。他称,近期由于地震等自然灾害以及周边国家经济恶化等影响,同行间原本存在的分歧变得更加大了。

  这种分歧意味着后市多空拉锯的继续。

  投机资金出逃

  6月4日的下跌并未展现出机构杀跌的明显特性。

  指南针topview数据显示,自5?12发生大地震之后至5月29日,基金沪市A股账户大部分交易日呈现出净买入状态。从5月13日至5月29日,沪市A股基金净买入股票为95.945亿元。

  从5月30日开始,基金有小幅的净买入。数据显示,当日基金净卖出金额约14.6亿元,6月2日,净卖出金额又回落到了4.585亿元。

  比较3、4月份基金杀跌时基金净卖出金额数十亿元乃至上百亿元,现在的基金表现更多的是稳定。

  从板块来看,基金净卖出量最大的为钢铁,6月2日之前5个交易日净卖出13亿元,超过沪市A股净卖出9.53亿元的规模。这种现象表明,基金的净卖出只是在板块之间调整的结果,而非基金全面杀跌。

  再观察6月4日的个股反映。除了中国联通因消息面影响遭遇了千手乃至万手的抛单外,其他大盘股没有出现大单的抛售,据此不足以表明基金在6月4日是杀跌动能。

  但研究人员观察到了市场上投机者出逃的证据。

  信达证券黄祥斌称,前期表现强势的通信板块,6月4日却在中国联通复牌后振荡下行的影响下,全面大幅度下跌。虽然中国联通公布的售卖给中国电信的C网价格,基本符合市场预期。但是中国联通连续两个交易日振荡下行,表明很多资金主动出局。这侧面表明目前相当多的资金以短炒为主。

  黄进一步称,6月3日表现抢眼的奥运板块热在短短一个交易日后就全面消退,这也符合了近期游资以短炒为主,有利润马上兑现的市场特征。

  江南证券赵侠对6月4日下跌的判断是,投机资金利用稳定的市场以及热点板块的轮回赚到了利润,但下周即将出台的宏观数据带来了巨大风险,于是,这部分投机资金在两市小幅反弹后快速出逃。

  但亦有部分资金寻找其他热点板块,比如前期一直被埋没的地产股遭遇了这部分游资的拉抬。

  多空在较量

  虽然目前没有显示出基金大规模参与6月4日杀跌的证据。但掌握着近3万亿市值的基金依然令人担心??因为基金之间对后市判断存在较大分歧,短期的稳定并不能阻止它们再次进行搏杀。

  “我感觉到机构之间的分歧增加了。”在经历了大地震之后,深圳某基金公司基金经理判断。

  实际上从去年年底开始,基金之间便出现了比较大的分歧,形成了多空两个阵营,在去年5?30后不自觉形成的基金联盟瓦解,当股市下跌过程中,空军力量壮大。

  随之印花税下降、政策底出现让多空关系出现了微妙变化,不少基金空翻多。

  然而,本质上基金的操作是基于对宏观经济的判断,让基金经理最关心的莫过于通胀的增减。多空阵营的形成也是基于对通胀未来走势以及对实体经济的影响。

  但现在,对通胀的分歧前所未有地大。

  可以观察到,在过去几个月中,机构对通胀率的预判同最后统计局发布的数据是惊人的吻合。但在预测5月份通胀数据中,机构出现了较大分歧。

  中金公司首席经济学家哈继铭认为,尽管PPI高企可能带动5月份非食品CPI环比涨幅上行至2.0%,但5月份商务部与农业部的农产品价格环比下降3.2%,显示食品CPI环比涨幅显著回落,从而使总体CPI同比涨幅降至7.7%~8.1%之间。他还预计,未来数月CPI涨幅将继续回落。

  申银万国首席宏观分析师李慧勇表示,地震对粮食和猪肉供给的影响非常有限,同时粮食供求矛盾趋于缓和,农产品价格涨幅明显回落,因而5月份CPI涨幅可能大幅回落至7.5%左右。

  江南证券副所长魏凤春则认为,地震很可能让CPI保持在8%左右。

  信达证券在6月份的投资策略报告则指出5月份的CPI预计回落至7.3%。

  从7.3%到8.1%,机构莫衷一是。

  而更难判断的是奥运会之后的CPI。北京某基金公司基金经理担忧PPI会多大程度向CPI的传导以及面对用电高峰期的夏季,价格管制还能支持多久。

  但深圳上述基金经理则认为,PPI向CPI传导能力有限,他也认为政府的价格管制可能会维持在明年60周年国庆之后。

  不明朗的还有秋粮是否会像夏粮这般丰收。魏凤春称,如果秋粮丰产,那么粮食价格没有问题了,政府逐步放松价格管制,企业利润比较正常;但如果秋粮欠产,物价下不来,粮食价格的权重占CPI的20%左右,届时CPI肯定下不来。

  此外,中国的周边国家如越南、菲律宾、俄罗斯等都出现了比较恶性的通胀,这种通胀的输入也存在不确定。

  

(责任编辑:铭心)

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