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工程机械行业受益“灾后重建”几何

  5月底,中联重科山河智能派往四川灾区的救灾勇士陆续返回湖南长沙,也带回了来自灾区对工程机械的小额订单。随着汶川地震灾后重建工作的逐步展开,工程机械因受益灾后重建而受到投资者的瞩目。“灾难对我们来说,的确是一次机会”,刚参加完救援表彰仪式的山河智能董秘陈欠根对《红周刊》表示。

  灾后重建扩张短期需求

  汶川地震发生后,中联重科、山河智能、徐工科技三一重工等多家工程机械公司捐赠设备并奔赴一线抢险。当时正处于现场救援阶段,对推土机、可拆除倒塌建筑的挖掘机以及装载机、履带起重机等工程机械需求很强。

  随着救援接近尾声,中央和四川省政府对灾后重建做了一系列的规划和安排,这将拉动工程机械行业需求。从细分行业看,主要需求集中在:挖掘机??柳工、三一重工、山河智能;推土机??山推股份;装载机及重卡??柳工、徐工科技、厦工股份常林股份;汽车起重机??中联重科、徐工科技;混凝土机械??三一重工、中联重科、星马汽车

  不过,中投、国泰君安等多数券商认为,地震紧急救援阶段对工程机械的需求是短期的。中金公司的研究表明,救灾所需工程机械数量不足2007年全年销量的1%,不足以显著提升行业需求,对应到具体各家上市公司则数量更小。因此,抗震救灾中工程机械产品的需求对上市公司今年业绩贡献微小。

  提价应对钢材成本上涨

  相对于地震需求的短期影响,作为机械工程原材料的钢材价格上涨影响却是深远的。“钢材成本在小挖中占了10%,旋挖钻机中占3%~5%。静力压桩机占比最高,剔除提价因素外,对这块毛利率的影响在1%左右”,山河智能董秘陈欠根表示。工程机械行业一季报显示,在去年高景气后,一季度虽然该行业同比增长53.21%,但是净利润却仅增34.04%,增幅明显放缓。

  成本上升的压力并不会短期内结束。蔓延全球的能源危机,政府两难的相机决择,都将使高通胀在未来一段时间内持续,使企业的原材料压力短期内难以解除。另外,地震后活动板房建设将增加对钢材的需求,也值得关注。

  在这样的宏观背景下,山河智能、山推股份、柳工、安徽合力等多家公司在加强成本管理,完善产业链条的同时,对其主要产品进行了提价。柳工和安徽合力提价的时间在3月底4月初,一季度受益不大,二季度提价效应会逐渐显现。也有上市公司通过零配件外包商、公司、代理商来共同消化上涨的成本。不过,这些措施最终能否覆盖住逐步上涨的成本仍待观察。

  景气度受制固定资产投资

  成本上涨是不争的现实,但如果行业持续向好的话,工程机械板块的上市公司依然会过得滋润。机械工程主要用于房地产和基础设施建设,其中,塔式起重机和混凝土机械受房地产市场影响较大,约占对整个工程机械需求的20%。挖掘机、推土机、移动式起重机、叉车等主要用于基础设施建设、工业建设以及矿山生产。

  资料显示,采矿、房地产等行业固定资产投资的增速仍然处于较高水平,导致我国今年一季度固定资产投资依然保持25.9%的增速,略高于去年的同期水平。在强劲拉动下,本来是淡季的一季度,工程机械行业的销售额同比却增了44%,山河智能、中联中科、山推股份和常林股份净利润同比增速均在100%以上。

  “从十一五规划看,固定资产投资正处在高位,我不看好后市。”财富证券研究员王群向《红周刊》表示。中金公司的研究报告也支持了这一观点,该报告预计固定资产投资全年将维持高位,但可能前高后低,三季度增速放缓的可能性较大。另外,由于工程机械购买客户中投资性用途(设备出租赚取利润)的较多,因此客户的购买行为本身和其对宏观经济的预期有关。

一位某机械工程上市公司的大股东向《红周刊》透露的消息也印证了这个说法。“设备租赁行业现在火,很多公司都是采用按揭3成向客户出售产品。”他表示长期看好该公司,现在解禁了也不会轻易抛出股票。因为,工程机械行业出口不断增长,而新兴市场和发展中国家处于大规模基础设施建设阶段而需求旺盛。据市场调研公司Freedonia预计,全球工程机械市场会以每年6%的速度持续增长,到2011年销售额将达1310亿美元。对此,相关公司在摩拳擦掌做准备,山河智能拟收购意大利HPM保障销售渠道,中联重科拟收购CIFA公司以扩大营销和生产规模。

与卡特彼勒、日本小松、韩国斗山这样的世界级大公司相比,我国工程机械行业的上市公司仍然有差距。该行业长期增长值得期待。但工程机械行业分化迹象明显,对拥有技术优势的4家公司可重点关注:柳工、三一重工、中联重科、山河智能。不过因为2008年工程机械行业整体毛利率将下降,这些公司股价中短期内可能面临一定压力。

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(责任编辑:李瑞)

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