谁是高油价幕后推手能源补贴政策角色尴尬

　　编者按

　　上周五，国际油价再度展开凌厉攻势，直逼140美元/桶大关，并创下历史最大单日涨幅。经济学理论告诉我们，价格上涨将抑制需求，但是，现实情况是，石油需求却对价格有很强的“免疫力”。未来油价将何去何从，《第一财经日报》从未来能源供给、能源补贴等多个角度进行深入分析，以飨读者。

　　能源补贴刺激需求

　　林纯洁

　　当前全球一半的人口在享受着能源补贴，这些人消耗着全球四分之一的原油,补贴使各个国家的成品油价出现了巨大的差异；除了那些能源输出国，补贴往往意味着政府大量的资金支出，随着油价的上扬，政府的压力正在增大

　　油价高涨时，能源补贴成为一个焦点话题：补贴对于原油需求产生了什么影响？可以持续多久?

　　这是一个全球性的话题，根据摩根士丹利的数据，全球一半的人口在享受着能源补贴，这些人消耗着全球四分之一的原油。

　　补贴使各个国家的成品油价出现了巨大的差异，在委内瑞拉一升汽油的售价只有5美分左右，而到了德国，价格可能超过2.3美元；在今年年初，中国的汽油价格还和美国差不多，现在已经出现了40％左右的差距。

　　除了那些能源输出国，补贴往往意味着政府大量的资金支出，随着油价的上扬，政府的压力正在增大。

　　根据瑞士信贷的数据，如果油价维持在130美元/桶左右，印度今年的能源补贴金额将超过290亿美元，占GDP的比重将达到2.2％。而在去年，这两个数字还是87亿美元和0.7％。在中国，能源补贴占GDP的比重还是小于1％。目前印度约75％的原油需要进口。

　　巨额的财政压力已经让一些政府不堪重负。迫于财政压力，印度尼西亚在今年5月24日将燃料价格调高了30％，如果不加价，政府的补贴将可能达到该国GDP的3％。

　　不过，取消补贴却并不容易。在汇率相对稳定的前提下，取消或者降低能源补贴意味着通胀压力的大幅提升，在当前全球通胀压力高企的背景下无疑并不受欢迎。印度尼西亚提高燃料价格虽然减轻了政府负担，却也将通胀率从9％推高到了12％。

　　对于这些国家来说这是一个艰难的选择，那就是财政收支健康还是物价稳定。今年以来马来西亚的通胀数字是亚洲新兴市场国家中最低的，而代价就是该国能源补贴可能达到GDP的7％。

　　相较而言，能源市场倒是更加关心这些补贴对于需求起到了什么作用。理论上补贴对需求有着刺激作用。一些国家通过能源补贴政策将国内成品油价格维持在一个较低位置，结果油价上涨不能对需求产生影响。这也是能源补贴被诟病的主要原因。

　　不过，实际上情况却可能有所不同。一些采取能源补贴措施的国家实行的是有管理的汇率制度，这让我们难以判断在这些国家是油价被低估还是汇价被低估。以中国为例，上海每小时最低工资只能买到少于1.5升的93号汽油，而在美国，每小时最低工资可以买到接近7升的汽油。对此，NYSE Euronext旗下的衍生品交易市场Liffe联系主管Stephen Ullrich表示：“如果我们换一个角度（思考问题），将可能得到完全不同的结果。”

　　如果这些国家的经济实现完全的市场化，是否有助于降低需求还是未知数。

　　千亿美元投机资金助抬油价

　　需求增长，供给前景堪忧，无疑是影响油价的最基本原因，但是无所不尽其极地利用这些因素，并在适当的时候为油价“插上翅膀”的，便是充斥在市场的各方投机力量。

　　据不完全统计，目前市场投机者控制的资金超过1000亿美元，囤积的原油期货合约总量超过10亿桶。各类投机力量中，指数基金是一支不容忽视的“油市”大军。

　　相关数据显示，2003年?2008年之间，指数基金在商品市场相关的投资增长了20倍，从5年前的130亿美元飙升至目前的2600亿美元之间。仅今年前５２个交易日，新流入商品市场的投机资金就高达５５０亿美元。这样大规模的“热钱”远远超出了对石油的商业需求。但这类投机者实际并不真正持有石油，他们往往在期货市场上买入合约，在合约交割前卖出合约。

　　对于投机力量而言，美元汇率以及地缘政治局势等方面的风吹草动仅仅是其大肆炒作的题材。

　　原油供给：不能公开的国家机密

　　林纯洁

　　市场普遍认为，短期内高油价对于供应并没有实质性的影响。

　　能源行业产能扩展需要大量的资金投入，并耗费很长时间。在加工领域炼化厂的建立也往往需要很长的时间，这在很大程度上制约了新增产能很快进入市场。

　　国际货币基金组织（IMF）在最近针对油价对一些跨国机构作了一个调查，结果显示机构们认为原油价格将在高位持续一段时间，原因是高油价需要一定的时间才会对需求和供应产生影响。IMF的首席经济学家Simon Johnson表示：“目前原油市场（供求）依旧紧张，短期内并没有新的供给出现，市场将依旧面临压力。”

　　而对于供给的长期趋势，市场意见却有天壤之别。“我认为（原油产量的提升）会比人们预计的更多。”Johnson表示，“我们经常看到，当商品价格出现上涨人们举双手投降：我的天啊，这个世界太小了，而人又是这么多，而对于资源的争夺又是如此激烈，但是科技的发展总是能够解决问题。而且很多人可以出去找寻开采石油并且获利。”

　　“当前的油价水平已经改变了（能源）公司长期价格的预估，”一位不愿透露姓名的大型能源公司研究人士表示，“一些新的项目将被考虑，而之前这些项目被视为无利可图。”

　　不过石油峰值理论支持者并不认同这一点。该领域的专家Colin Campbell博士预言全球液态能源的生产将在2010年左右达到顶峰。Campell指出，到2020年原油产量将会减少25％，到了2050年产量将会只有现在的2/3。另外他还预测，天然气产量将在2045年达到顶峰，煤炭产量在2025年达到顶峰。德国的能源观察集团（Energy Watch Group）认为，除了OPEC，有25个主要石油生产国的生产已经达到了顶峰，只有9个国家或地区的原油生产有上升的潜力，所有主要的石油公司都在竭尽所能想要维持产量。

　　这种争论正在升温。

　　国际能源署（IEA）希望可以通过调查了解能源行业的真相。该机构将全面评估全球400个油田的状况，结果将于11月份公布。如果调查的结果显示他们之前对于全球原油产量预估过于乐观，那么IEA将可能大幅下调原油产量预估。该机构目前预计在2030年，全球原油日产量将超过1亿桶。该机构预计目前全球可开采储量为1万亿桶，未来可能发现的储量为2000亿桶左右，而由于科技进步，将另外有3000亿桶原油可被开采。

　　关注的焦点可能会集中在中东地区。很多分析人士怀疑一些该地区的原油生产国夸大了自己的产能，从而树立自己稳健能源供应者的影响，在这些国家油田状况还被视为国家机密。

　　沙特暗示他们拥有200万桶左右的闲置产能，不过能源投资银行Simmons & Co的主席Matthew R. Simmons并不认同，他认为沙特几乎已经竭尽所能在生产。

　　另外油价走高使再生能源受到更多关注，其中的明星就是生物乙醇，因为现在只有它们才可以被注入汽车油箱，但用粮食酿造乙醇的方法正引发争议。

　　“高油价刺激了替代能源的开发……不过这并不意味着一定要是生物乙醇。”NYSE Euronext旗下的衍生品交易市场Liffe联系主管Stephen Ullrich表示，“可能在20年后我们回过头来看，我们会发现在这个问题上我们走错了方向。”