长江证券：华海药业 基本面在继续向好

　　华海从上市以来一直受到市场关注，投资者看好其明确的发展思路、强大的执行力、稳健的经营作风。其后经历了2005-2007年的低迷期，其间公司进行大规模固定资产投资，同时遭遇产品价格下降、新产品销售未完全达到预期、人民币大幅升值、出口退锐明显降低等诸多不矛!因素影响，业绩几乎看不到增长，最为糟糕的是，公司最核心人物一一两大创始人之间爆发出股东之争，结果以一方被踢出局暂告段落。在市场看来，这不仅影响了公司的核心竞争力，而且成为公司经营的重大隐患，二级市场也面临巨大解禁压力，因此即便在2008年公司基本面明显将面临好转时，二级市场股价一直较为低迷。

　　我们认为，股东斗争的问题短期内可能没有办法能让市场完全放心的解决，但对控制权的争夺却促使大股东有强大的做业绩动力，那么即便二股东受到上市承诺限制选择继续减持，时间拖的越久，其对市场判断、客户掌控等方面的能力将越来越减弱，这就对华海未来的威胁越来越小。在当前的二级市场环境下，投资者将更加重视企业的业绩和明确的成长预期，如果激励机制到位管理层稳定，能够完成既定目标、公司仍然会被市场逐渐接纳，这需求的只是时间。

　　从今年经营进展来看，公司对实现年报中提到的目标比较有信心，我们预计全年实现EPS0.59元的可能性较大，而2009年公司可能迎来一轮较大增长，这主要基于沙坦类、制剂出口放量，普利类经过产品结构调整后继续稳定增长。我们预计2008-2009年EPS分别为0.59元、0.85元，基于2008年公司业绩较确定、2009年可能超预期增长的原因，我们认为华海目前安全边际较高，仍然维持“谨慎推荐“评级。 (来源：段炼炼) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。