西部证券：3000点下方短线或有“误伤”可能

　　沪综指跌破998-6124点0.618黄金分割位2956点

　　□西部证券 樊少杰

　　继周三深成指创出调整新低后，周四沪综指盘中也击穿了4月22日2990点低位，一度逼近2900点整数关，已经跌破998-6124点对应的0.618位置，即2956点。

应当承认，市场的短期状况十分恶劣，随着宏观调控的进一步深入，市场内在的结构性调整仍将继续，但中期出现反弹的可能没有完全丧失，后市有望在3000点下方展开反弹，并形成以3000点为中心的新震荡区域来消化不利因素。

　　已处低风险区域

　　5月份CPI同比增长7.7%完全符合市场预期，但之前上调存款准备金率1%及5月份PPI增长8.2%，使得市场认为CPI形成阶段性峰值、快速回落预期落空，通胀压力没有根本消除。随着企业成本大幅上升及行政限价的现状难改，引发了市场对未来业绩下降的担忧。

　　同时，短期内国际原油价格持续飙升和周边市场的动荡，又加剧了国内通胀压力的矛盾。尽管整体经济仍以抑制通胀、继续实行从紧的货币政策为主，持续不断的调控措施在一定程度上将减缓金融、地产、石化等主流行业的未来业绩增长幅度，但还不足以对上市公司半年报业绩产生实质性改变。

　　从现有的市场平均估值分析，沪深300指数的动态加权平均市盈率已经跌进20倍以内，对于我们这样一个新兴市场来说，已经进入到了低风险的价值投资区域。

　　快速杀跌接近尾声

　　随着调整的深入，市场原有结构性热点的强势特征出现变化。主题投资方面，券商、建材、医药、农业、奥运等板块出现明显分化，很多品种出现大幅度回吐，权重股板块也出现大幅补跌。

　　从热点的轮动周期观察，基本轮跌一遍，预示着市场的调整已经基本到位。虽然有宏观紧缩政策的影响，但短期内对金融、地产、有色金属、钢铁等主流板块的整体业绩影响有限，部分品种明显低估，已经到了可以中长期介入的时机。同时，题材股的大幅杀跌已经使市场风险得到了相当程度的释放，部分行业的成长性优势逐步显现。预计随着权重股、题材股的止跌企稳，大盘的反弹也在积极地酝酿之中，昨日尾盘地产股的躁动或许就是一个征兆。

　　3000点下方仍存反弹机会

　　沪综指自5月6日冲击3800点未果后，一路持续阴跌，在最近的7个交易日最大跌幅超过了15%，市场呈现加速赶底的特征。技术上分析，随着大盘4月24日留下的上跳缺口完全封堵、2990点“政策底”被无情打穿后，下档已无险可守，下一个重要的支撑区域在2200点至2500点一带，但随着成交量的重新放大，市场承接力度明显增强。

　　按照黄金分割理论，沪综指已经跌破998-6124点对应的0.618位置2956点，调整幅度已经达到具备止跌的条件，虽然不排除因市场情绪化行为出现极端表现，但目前明显已经处于低风险区域。均线系统方面，中短期均线继续呈空头发散状态，但5日均线和10日均线仍然在3100点上方，股指短期乖离程度过大，极度超卖；重要支撑线60周均线虽被击穿，但尚未确认为有效突破，大盘技术反弹要求十分强烈。量能方面，两市平均日成交虽然没有超过1000亿元，但相对于上周已有明显放大，如果成交量逐渐放大到1000至1500元左右，市场的反弹趋势将有望形成。

　　操作策略上，鉴于盘面非理性抛售行为较多，盲目杀跌没有意义，应保持谨慎乐观的思路，仓位进行一定的控制，继续坚持以业绩为先导的主题投资，逢低买入新能源、航天军工、传媒、通信、元器件等成长性板块，密切关注石化、金融、地产等权重股板块的短期动向。

　　

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