政策底无声而破 股市人气须挽回

　　沪市大盘昨盘中险破2900点，最后报收2957.53点。上证股指创出新低，原先的“政策底”也就无声而破。

　　在2990点上方坚持了两天之后，在本周四沪市再也无力继续苦守了，当天大盘向下突破，探低到了2900点。

　　申银万国首席分析师 桂浩明

　　无视CPI利好股指一心向下

　　应该说，这几天来宏观面并没有发生什么变化，股市虽然在周二遭受重创，但毕竟在相对低位还是有一定的支撑，并没有出现进一步的大幅度杀跌。而且，在本周四的早盘，股指还曾经有所上涨。另外，当天中午公布的5月份CPI指数是7.7%，较4月份下降0.8个百分点。虽然就绝对值来说通胀仍然很严重，但毕竟是出现了今年以来通胀上升幅度的最大一次回调。按理来说，这应该是利多。那么为什么股市并不领情，并且就在CPI指数公布后就突然跳水，出现杀跌呢？

　　这里的原因比较复杂。

　　应该说，本来人们对股市能否守住2900点，并没有太大的信心。在消息面平静的背景下，大盘下跌几十点是很容易的，这样也就使得原来的“政策底”是暴露在外的，已经没有了什么可靠的保护层。因此，股市创出年内新低，本身并不是不可想象的事情。

　　当然，以突然的暴跌来创出新低，这倒又是出乎人们意料的。其中的原因在于，本来大家对5月份CPI指数将出现下降已经有一定的预期，而现在看来下降的幅度与一些机构判断的也几乎一致，所以这个利多的公布并没有给人们带来太多的惊喜。不过，这并不妨碍大家还是希望数据公布后股市能够有所表现，在暴跌之后出现上涨。

　　可是，问题在于这个时候却并没有人愿意入市，也就是说利多的出现没有刺激市场的做多热情。如此一来，眼看着大盘似乎该涨而没有涨，这显然会动摇人们的信心。在股市中也确实有“该涨不涨，理应看跌”的说法。于是，大盘的抛压一下子就增加了。在股指本身只是维持着一种很脆弱的平衡的情况下，这种短时间内出现的抛盘，的确有能力将股指打下一个台阶。而一旦大盘下了台阶之后，即便有人感到是跌过头了，甚至愿意逢低买一点，但这已经无从改变市场已经形成的格局，于是大盘下探2900点，也就变成是顺理成章的事情了。显然，在这里投资者对行情的失望，以及由此引发的对后市的恐惧心理，再加上股市跳水所触发的从众操作行为等，是导致本周四股市创今年新低的最重要因素。

　　心态也许会将股指推向更低

　　这里，必须指出的是，目前这种不断暴跌、屡创新低的走势，虽然看上去未必是理性的，而且在很大程度上也已经没有什么内在的依据，更像是一种情绪释放的产物。但是，以现在的市场格局而言，又确实还找不到能够予以改变的契机。这几天，原本跌幅不大的股票普遍补跌，不少中小企业板块的品种大幅回落，很多是创出了上市以来的新低，乃至出现了“破发”。这表明，市场还会在下跌的轨道继续运行，后市行情仍然看淡。很难说股指最终会在什么位置真正止跌企稳，但是现在来看再度考验2900点，乃至下试2800点的概率是相当大的。即便投资者认为这种行情具有很大的非理性的成分，但是面对暴跌行情，还是要有足够的思想准备。毕竟人气目前已经不足，那种来自于不同方面的对后市看空的心态，正一步步地把股指推向了更低，对这一点，大家是要有清醒的认识。