全流通非全抛售 三一重工全流通后减持压力有限

　　 □ 秦洪

　　
　　 今日A股市场将迎来股改以来第一家真正意义的全流通股，那就是三一重工。该公司与金牛能源、紫江企业作为第一批的股改试点股，将于今日迎来最后一批的限售股解禁，从而昭示着该股的股份进入到全流通状态。

　　
　　 对此，笔者认为这具有划时代的意义，一方面是三年来，A股市场发生了翻天覆地的变化，这与股权分置改革是分不开的。而提及股改，又不能不提及三一重工等作为第一批股改试点股的品种。所以，随着三一重工迎来全流通，意味着A股市场进入到一个新的时代。另一方面则是三一重工的全流通，意味着A股市场将迎来控股股东自由“处置”控股权时代的来临，这对于A股市场来说，是一个前所未有的格局。

　　
　　 不过，也有观点认为，全流通的来临将意味着A股市场迎来新的压力，主要是因为全流通将意味着未来的抛压增多。对此，笔者认为不可过分强调这一信息。为何？因为从三一重工的以往限售股解禁后的股东减持情况来看，限售股解禁并不等于减持，全流通并不等于全抛售，所以，大小非存在着减持冲动，但并不是所有大小非都减持，尤其是控股股东并不愿意减持，并不愿意通过减持而使得控股权旁落。所以，减持的压力相对有限。

　　
　　 更何况，从海外成熟资本市场的走势来看，控股股东为代表的产业投资者是否减持其实关键看公司的业绩成长性与股价的过分高估等两因素，如果公司成长性有所趋缓，那么，可能会减持。如果股价高企，也可能会减持。但对于三一重工等优质股来说，由于他们所背靠的中国经济增长前景依然乐观，他们的主营业务成长前景仍然乐观。与此同时，根据行业分析师的研究报告可知，目前公司的动态市盈率不足12倍，所以，目前股价并不高企，因此，不会引发产业资本的抛售。既如此，笔者认为三一重工虽昭示着A股市场进入一个新时代，但并不意味着抛售的压力会因此而增加。

　　
　　
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