古越龙山：销售态势上升 值得关注

　　　国金证券

　　古越龙山

　　销售态势上升 值得关注

　　对于行业，我们的判断是，在稳步往前发展，个别优势企业将取得快于行业的发展速度。我们对公司目前通过提价来梳理产品结构的思路比较认可，更重要的是，公司提价后，销量不仅没有受影响而且有提升。

　　品牌张力正在逐步显现

　　目前公司生产一改往年早早停工的局面，生产线仍在紧张生产。今年1至6月份，黄酒瓶酒生产比去年同期翻一番，我们判断公司未来业绩来自于成品酒销售、原酒销售和女儿红所带来的销售收入增加。公司瓶装酒的销售收入及利润增长，将高于行业水平，这主要是因为公司的品牌张力，正在逐步显现。

　　女儿红潜力巨大

　　女儿红目前的销售还是比较小，但我们认为这一块有可能成为公司增长最大的品牌，这主要取决公司的思路，因为女儿红在群众中的知名度非常高的。公司也正在着手做这方面的策略。公司目前主要消费区域仍然是江浙沪以及省外市场。从这些市场特点来分析，黄酒与其他酒种存在较大差异，这就表现在销售区域以及渠道运作上。公司目前江浙沪为公司贡献了主要销售收入，公司在这三个区域之外，更多是靠品牌拉动，江浙沪三个市场公司增长主要来自于产品结构调整及提升。上海市场公司同比增长比较快，这主要是金五年销量比较好，但这个市场竞争比较激烈，改良型的黄酒占据70%的份额，公司在上海五年以上销量更大些。

　　维持买入评级

　　我们继续维持在公司深度报告中的观点，公司目前生产经营呈现良好发展态势，一系列创新做法，将会得到市场认可，我们维持对公司的买入评级。