标普诊越南危机：资本管制筑起“防火墙”

　　赵刚

　　面对金融危机的征兆，越南能否摆脱困境？昨日，著名评级公司标准普尔发布研究报告称，该国的资本管制和汇率管制将能够阻止资本外逃。而标普是全球三大评级公司中第一个唱空越南国债，并把其列为“负面”观察级别的机构。

　　标普驻新加坡亚洲主权与公司评级部门主管Ping Chew日前表示，越南政府已经对大部分外国基金购买资产和股票的活动设限。他认为：“越南没有深陷于货币危机。虽然热钱确实曾经涌入了该国市场，但是热钱的撤退能否像1997年的东南亚金融危机时令越南金融市场一片糟糕？我并不认为会这样。”

　　Chew还在昨日发表的报告中称，越南只是面临巨大压力，并没有恶化到危机那么严重。他认为，由于资本管制，越南盾还尚在越南央行的控制之中，并没有失控的迹象。“但要把越南从负面前景预期中解脱出来，我们还需要看到更多从紧的政策和工具出台，我们希望越南银行能够公布放贷及还贷方面存在的问题和现状。”

　　曾经的诊断

　　标普在5月2日将越南BB级长期外汇评级列为“负面”，并表示该国过热的经济不利于国内金融稳定 ，而BB评级是比“投资级”要低两个级别的评价。由于食品和能源价格的上涨，越南国内的通货膨胀率达到了25%，外贸逆差在今年前5个月更是增加了两倍。

　　考虑到该国经常账户赤字扩大的情况，摩根士丹利在5月发表了“越南盾正在步入货币危机”的言论。而在6月份，东方汇理（Calyon）报告认为，越南存在国际收支不平衡危机。花旗集团更是把银行危机列为越南当前最大的麻烦。

　　而根据彭博数据显示，上半年外国投资者已经把对越南股票市场投资量缩减到了3.342亿美元的水平。

　　为了防止越南盾进一步贬值，越南央行也一度对国内银行的美元卖出价实施管制，越南媒体援引越南央行官员的话称：“如果越南银行卖出美元的价格高于官方指定价格，将会面临罚款甚至是吊销营业执照的处罚。”

　　现在的看法

　　标普驻新加坡货币高级研究员托马斯?哈瑞（Thomas Harr）认为，几周前越南盾2%的一次性贬值是不正确的，相反越南政府应该更加积极地升高汇率，以示他们对抗通胀的决心。他说：“只有投资人确信越南政府将会全力对付通胀后，越南盾才有停止贬值的可能。”

　　瑞士信贷驻香港经济学家乔瑟夫?劳（Joseph Lau）表示，因为越南政府的设限，外国投资人获利外逃的困难进一步加大，这有利于消除越南国内信心江河日下的影响。他说：“在越南国内，普通银行现在不允许进行货币投机交易，除非你有正当的理由，普通家庭现在很难通过合法途径兑换美元，只有去黑市才能买到美元。”

　　澳新银行驻越南总负责人Dam Bich Thuy认为，虽然越南的银行系统目前是稳定的，但“从众心理”会使得一些越南人对越南盾的信心继续下降。

　　而澳新银行亚太区总经理Alex Thursby日前在胡志明市对媒体表示，由于强大外汇储备的支持，越南的经济还出于良好状态，他说：“我不认为这是一场危机。”越南当前的外汇储备大约在200亿~220亿美元的水平，而根据彭博数据，越南基准股市指数VN指数的所有公司市值合计只有90.8亿美元。