冲击企业债中期票据将缓行？

　　郭茹 张? 张燕

　　昨天，银行间市场上中期票据成交急剧放量，成交量达到152.1亿元，较前一交易日放大了近4倍。一些业内人士认为，这与中期票据可能暂缓的市场猜测有关。

　　一段时间以来，市场上一直流传着中期票据可能暂缓的说法。

　　不过，对此消息，记者并未得到交易商协会的确认。交易商协会有关人士昨天表示，对此并不知情，协会也没有发布相关的通知，而昨天交易商协会工作正常，一切照旧。

　　据一位银行投行部人士称，昨天交易商协会召开内部会议，暂停中期票据发行。但他也强调只是“暂停”，而并不是“叫停”，因而其银行的相关业务还将会继续进行。

　　中期票据期限为3~5年，由银行间市场交易商协会负责发行和管理。符合条件的企业只要在交易商协会完成注册即可发行。企业债期限一般在5年以上，要经发改委核准发行。虽然目前企业债的核准制已使发行效率有所提高，但相对中期票据仍嫌繁琐。

　　中期票据自推出后便受到企业的欢迎。据债券信息网统计，中期票据自4月22日推出以来发行量已达到720亿元，发行速度已远远超过企业债和公司债。

　　而今年以来企业债发行量仅为295.9亿元。 而自4月份以来公司债和企业债的发行速度均有明显下降。据统计，4月和5月企业债和公司债的发行量仅为76亿元和45亿元，而6月份以来，则仅有山东鲁能集团一家企业发行了6亿元的15年期企业债。

　　“与中期票据相比，今年企业债显然要逊色很多。”一证券公司债券分析师表示，中期票据的推出某种程度上对企业债的确有替代作用。

　　目前已发行中期票据的企业大多为大型央企，而这些企业往往也都有发行企业债的经历。比如，铁道部已发行了200亿元中期票据，期限分别为3年和5年。而铁道部的注册额度达到了800亿元。在已有这些融资渠道的情况下，今年铁道部即使再发行企业债，发行量也会大大减少。

　　“目前还都是资质好的央企在发，一旦再扩大到资质一般的企业，企业债受到的冲击就更大了。”另一证券公司人士说，尤其是市场对于中期票据需求旺盛，其流动性好于企业债，这也会使企业更倾向于发行中期票据。

　　“可能将来（监管层）会有更加统一的安排。”一信用评级公司人士对于中期票据的“暂停”这样表示。

　　不过，该消息在银行间市场上引起了不小的波澜。当天中期票据的买入报价纷纷被点，显示市场抛售压力较大，收益率上行幅度在5个基点左右。

　　一证券公司债券人士表示，如果中期票据发行被暂停，供给的减少可能会导致其收益率下行，但是考虑暂停后市场的流动性会大大下降，一些投机性机构可能会争相抛出目前持有的中期票据，这可能导致了其收益率的上扬。

　　对于中期票据的未来，市场也并不悲观。分析人士指出，中期票据符合国际上通行的做法，对我国目前的债务融资工具也是一个很好的补充，因此，在我国发展直接融资的形势下，推动债券更加市场化发展的方向也不会改变。