证券时报记者 杜志鑫
本报讯 随着近期市场的大幅下跌，沪深300指数2008年动态估值下降至18倍左右，南方基金、工银瑞信等基金公司认为，当前股市正进入相对合理价值投资区间，Topview数据也显示，从6月13日至6月19日，基金席位净买入31.6亿元。
南方基金发布的周报认为，目前市场都在期待政府出台救市措施，但政府能推出的利好已经不多，不外乎融资融券、股指期货等，而市场对这些所谓的利好看法分歧也很大，因为这只是交易工具，虽然能增加流动性，但其本身也是双刃剑，会增加股市波动。前期市场跌破3000点时，证监会和财政部及时出台了降低印花税以及大小非减持等一系列的措施，市场出现强劲反弹行情，一直到3700点以上。但是由于市场对宏观经济和紧缩政策的担心，反弹后再次回落，并创出调整新低。这也正验证了南方基金前期的判断，利好政策仅仅是促进市场反弹的一个因素，市场真正回暖还需要经济基本面的逐渐明朗。
工银瑞信认为，目前的市场震荡主要是基于市场对当前实体经济在“内忧外患”下回落的预期，存款准备率的上调有继续稳定通涨预期的作用，但最终效果怎样依然有待观察。目前市场的整体观望气氛非常浓厚，再加上周边市场的金融动荡，使得投资者信心更加脆弱。
在市场下跌调整的情况下，工银瑞信也认为，股票市场在经历了大幅下挫之后，市盈率大约在20倍左右,已经进入了相对合理的价值投资区间，但在目前宏观经济和企业盈利都存在不确定的情况下，市场还会延续区间震荡的格局。
南方基金也认为，中国宏观经济正逐步进入“软着陆”阶段，经济增长与通货膨胀之间正在寻找一个新的平衡点。在此期间，股市往往会经历震荡与波动。但随着中国经济步入“适度增长”与“温和通胀”的双重组合，人们对于经济层面的担忧或许会逐步弱化。随着“高增长、低通胀”的宏观环境已过，企业盈利增长周期也走过高点。但下半年后半期在油价涨幅趋缓和经济需求因素影响下，企业盈利增长将会逐渐明确，投资者信心也将得到恢复。目前沪深300的动态市盈率已经接近15倍，很多优质个股都已具有中长期投资价值，或许，这会吸引长线投资者逐渐入场。
摩根士丹利华鑫基金公司也认为，近期市场大幅下跌的真正原因依旧在于中国经济增速放缓的预期以及上市公司业绩的下降。目前市场再次陷入迷茫时期，判断后市走势的难度越来越大，但在此背景下，值得关注的仍然是央企整合、资产注入；受益于通货膨胀（产品价格上涨和成本转嫁能力强的公司）；未来利好政策受益公司（融资融券、股指期货等）；中报业绩大幅提高和高送配的公司。
（来源：证券时报)
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