火电企业窘境依旧

　　道亨证券

　　发改委于6月19日在上调石油零售价格的同时宣布，自7月1日起，除居民生活用电、农业、化肥及地震灾区外，将全国销售电价平均每千瓦时提高2.5分，上调幅度达4.7%。这一政策对火电公司来说无疑是一场及时雨，锁定了下半年煤炭成本继续上涨的空间。

　　去年以来，除利用小时持续下降外，煤炭价格飞涨已经成为火电企业的硬伤。2007年全国发电用煤平均每吨提高25元（人民币，下同）。今年以来，电煤价格更是加速上涨，其中秦皇岛现货煤价格涨幅超过60%。另外，大部分电厂的电煤库存普遍处于15天安全线以下。

　　电煤价格的大幅上涨，导致发电企业普遍出现亏损。今年1-5月份，华能（00902.HK）、大唐（00991.HK）、国电、华电（01071.HK）、中电投等中央五大发电集团公司中，除华能集团略有盈利外，其余四个集团公司都出现了严重亏损，发电企业亏损面达到80%以上。而资产较为优良的主要火电上市公司大唐发电、华能国际和华电国际，一季度业绩分别同比下降50%-70%。

　　虽然此次调价部分缓解了电厂的经营困境，但大部分发电厂今年以来的单位燃料成本已经上涨超过15%，我们相信不到5%的电价涨幅并不能完全抵消煤炭价格上涨的负面影响，大部分电力公司全年仍将面临业绩大幅度下滑的?境。

　　困扰各火电公司的还有“利用小时”指标的持续下降。市场一直期待在电力投资减缓的背景下，电力机组的利用率能从低谷走出来。但从中电联最新公布的数据来看，1-5月的发电量同比增长13.7%，增速同比下降2.1个百分点，降幅有所扩大；1-5月，全国电力平均利用1971小时，同比降低39小时，降幅1.94%。而其中火电2139小时，同比降低58小时，降幅达2.64%，电力行业直接受到宏观经济减缓的影响。

　　我们建议投资者短期回避该板块的相关个股，因为除前期电价上调预期导致该板块股价出现整体投机外，随着半年报披露的临近，相信各火电公司交出的成绩单都不会太亮丽，势必对股价造成一定压力。 (来源：证券时报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。