证监会双管齐下夯实市场基础

　　中国证监会25日发布公告说，今年将继续推进上市公司专项治理活动，建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制，对逾期未完成整改事项的上市公司将不再受理其股权激励及再融资申请。那么，如何看待这一信息呢？

　　管理层“深度疗伤”

　　近期A股市场在宽幅震荡中重心快速下移，前期一度被市场视为坚实底部的3000点也被无情击穿，近日虽然有所回暖，但仍难以迅速回到3000点上方。对此，有业内人士希望政策利市。但也有观点认为，当前证券市场的回落，主要是因为上市公司业绩增长放缓以及近期出现的上市公司治理结构不完善，毕竟上市公司是证券市场的运行基石。管理层已敏锐地发现这一问题，所以在近期出台了一系列政策强化上市公司的治理结构、提升上市公司的质量。所涉三项重点工作包括：规范上市公司控股股东及实际控制人行为，增强上市公司独立性；巩固上市公司清欠成果，建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制，加强对大股东及其附属企业故意占用上市公司资金的查处、惩罚力度；强化上市公司敏感信息内部排查、归集、披露机制，进一步规范上市公司信息披露行为。

　　双管齐下完善治理结构

　　如此不难看出，当前监管部门对上市公司治理结构的改善主要是从两个角度进行的。一是从制度角度，包括上市公司治理制度，也包括法律制度，前者主要体现在建立防止大股东占用上市公司资金的长效机制，这其实就是内部控制制度的一种表现形成。而且，也希望通过法律制度来防止大股东及其附属企业故意占用上市公司资金。

　　二是通过“利益”的方式形成激励机制，以便上市公司的高管自觉完善其公司的治理结构。比如说在今年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。也就是说，如果在限制期限内不能有效完善上市公司治理结构的话，那么监管部门对上市公司的股权激励机制以及上市公司的再融资将不再审批。而前者即股权激励机制涉及到上市公司管理层的利益，后者则牵涉到包括控股股东在内的所有股东的利益，所以，通过利益推动的方式来催逼上市公司完善治理结构，提升上市公司的质量。

　　长期利好A股市场

　　综上所述，监管部门关于“治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请”的表态有利于上市公司质量的提升，从而夯实A股市场的基石，有利于证券市场的长期走势。

　　但是，对于短期走势来说，市场的影响力或将一般，并不像部分媒体所诠释的将抑制上市公司再融资需求，从而有利于证券市场。一方面是因为治理结构不完善或未完成整改事项的上市公司毕竟不多，即便不能再融资，也难以对证券市场的资金面产生较大的影响。另一方面则是因为此政策针对的是上市公司长期发展的基石，而不是短线走势。故在实际操作中，建议投资者不宜将此信息作为短线市场反弹的催化剂。渤海投资秦洪

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