⊙西南证券研发中心副总经理 周到
山东墨龙（00568.HK）的A股发行申请,将于6月27日“上会”。按其招股说明书（申报稿）：“截至本招股说明书签署日，本公司股份每股面值为人民币0.10 元……。
公司董事会根据股东大会授权和本公司实际情况，并根据证券监管部门的要求，拟于公开发行A股股票前适当时候进行股份合并。实施股份合并时，合并股份将按如下条件进行：（1） 每10 股面值人民币0.10 元的已发行H 股合并为1 股面值人民币1.00元的H 股；（2） 每10 股面值人民币0.10 元的已发行内资股合并为1 面值人民币1.00元的内资股。”这意味着，
紫金矿业（601899.SH，02899.HK）虽然打破A股面值一统天下的格局，但未必具有普遍意义。
紫金矿业（601899.SH，02899.HK）A股上市后，连连跌停。一些舆论把紫金矿业A股上市首日的“过山车”走势，与
中工国际（002051.SZ）上市当日的恶炒，相提并论。后者为新老划断后第一家新上市公司，前者则是最近十多年来内地证券市场中第一只非1元面值的股票。2007年3月26日，紫金矿业董事会主席陈景河签署的《临时股东大会及类别股东大会决议公告》称：“将予发行之A股数目：不超过150,000,000股A股（每股面值人民币1元）或1,500,000,000股A股（每股面值人民币0.10元），最终发行数量以及发行结构……以中国证监会等相关政府部门核准为准。”“待中国证监会批准建议股份合并……后，授权董事会……实施股份合并”。因此，尽管紫金矿业也可以发行1.5亿股面值为1元的A股，但后来并未被要求合并股份，而是发行15亿股面值为0.1元的A股。
与紫金矿业、山东墨龙一样有两套发行方案的，还有即将回归的一些H股公司：天大石油管材（00839.HK）拟发行不超过1.35亿股每股面值0.5元的A股或6750万股每股面值1元的A股；上海复地（02337.HK）拟发行不超过6.32亿股每股面值0.2元的A股或1.264亿股每股面值1元的A股；富力地产（02777.HK）拟发行不超过4.5亿股每股面值0.25或1元的A股；等。天大石油管材、上海复地、富力地产等是否步山东墨龙后尘，“根据证券监管部门的要求，拟于公开发行A股股票前适当时候进行股份合并”，值得关注。
山东墨龙不发行不超过7亿股每股面值0.1元的A股，而是发行不超过0.7亿股每股面值1元的A股，值得回味。紫金矿业发行面值为0.1元的A股，可以看作内地股票市场的一项改革。由于股票面值的改变，并不影响股票内在价值等原因，这一做法也引起市场的一些争议。山东墨龙恢复发行面值为1元的A股，意味着监管部门更为重视改革的力度与市场可承受程度的统一。
监管部门从善如流。2008年年初以来，舆论反对的，主要有：
中国平安（601318.SH，2318.HK）的再融资、“5?30”以来过高的证券（股票）交易印花税率、“大非”、“小非”的减持，等。现在，中国平安已“立誓”半年内不向监管部门提出再融资申请，证券（股票）交易印花税率则恢复到“5?30”前的水平，《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》等鱼贯出台。至于紫金矿业是否愿意每10股合并为1股，以减少股票流通量，那是股东的事。现行的法律、法规、规章制度并无这方面的禁止性规定。
中国证监会主席尚福林日前强调：要着力加强市场监管，统筹兼顾、突出重点，促进资本市场稳定健康发展；要完善对政策出台和实施的统筹安排，形成共同推进资本市场稳定健康发展的政策环境。从这样的角度看待问题，我们似乎不难理解山东墨龙为什么未效仿紫金矿业的做法。我们甚至可以推断，在残奥会结束前，凡是会给市场带来波动的政策，都不会出台。这样，股市政策环境之好，就可能是空前的。上市公司及其大股东、机构投资者等各路参与主体，能否在监管机构的政策影响下，完成股市的“抗震救灾”任务，我们可以拭目以待。
（来源：上海证券报)
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