市场利好与加息政策或对冲出台

　　上周最后一个交易日，沪深股市收盘均大跌逾5%。国际油价持续攀升以及央行加息预期增强，成为大多数市场人士对两市深幅下跌的解读。一位资深人士则表示，通胀压力下紧缩货币政策或不可避免，但管理层并非束手无策，针对股市的利好政策有可能出台与之对冲。

　　临近周末，加息传闻再度袭来。受此困扰，沪深两市大盘大幅低开，盘中恐慌性抛盘不断涌出，收盘时两市超过200余个股封跌停，700余只个股跌幅超过8%。其中，万科7.28%、保利地产9.53%的跌幅，领跌对利率敏感的地产业。

　　事实上，加息预期并非完全空穴来风。

　　美联储25日宣布，维持联邦基金利率2%不变，正式结束了自去年9月以来的降息周期。期间连续7次的大幅降息，被看做是美联储20年来最为激进的降息举措。

　　美联储声明中称，影响整体经济增长的负面因素某种程度上已减弱，而当前通胀风险及通胀预期进一步增强，需要将更多注意力放在控制通胀上。事实上，联邦公开市场委员会（FOMC）十位决策委员中甚至有一位提出了应该加息的主张。

　　26日，台湾货币当局亦宣布远超预期的强硬紧缩措施，在连续第16次加息的同时，提高存款准备金率，以抑制物价上涨，稳定通胀预期。

　　由食品和油价推动的通货膨胀正在演变成一个全球现象，让各国或地区货币当局焦头烂额甚至无暇他顾。而迹象显示，这种局面在可预见的短期内还无法彻底改变。

　　截至目前，对国际油价走势的最新权威判断，来自于欧佩克轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒，他预测国际市场油价今年夏天有可能升至每桶150美元至170美元。与此同时，欧佩克成员国利比亚国家石油公司则声称，由于市场供应过度，该公司有可能减少原油产量。受此消息影响，纽约、伦敦两地油价随后均突破每桶140美元。

　　周边多个国家因通胀恶化引发的波动为中国敲响了警钟。报道称，印度本月初提高成品油价格约10%，国内物价涨幅迅速跃升至两位数；而越南高达25%的通胀则引发资本大量流出和股市暴跌，使越南经济陷入危机。

　　从国内环境来看，未来通胀形势也不容乐观。尽管受食品价格涨势趋缓的影响，我国5月份CPI涨幅从上月的8.5%大幅回落至7.7%，然而成品油和电力价格上调的间接影响不容忽视，将拉动新一轮通胀。同时，当月PPI涨幅创新高至8.2%，也显示上游产品向下游消费品传导的涨价压力很大。

　　针对国内通胀形势，央行行长周小川日前表态称将采取“更有力措施”。分析人士称，这显示在货币政策的取舍上，决策者正将物价稳定作为更加优先的目标。从加息、提高商业银行存款准备金、人民币升值三大措施来看，目前央行选择加息的可能性正在加大。

　　他认为，美元走弱和美联储连续降息一直是人民币升值的最大压力来源，而现在这种状况正在改变。此外，上半年押注于人民币升值的国际热钱急剧飙升，使得我国的汇率管理工作变得更加复杂。如果人民币对美元升值放缓，将可能成为阻止国际投机者的一个信号。而至于准备金率，由于刚刚实施了连续两次上调，目前再度提高的可能性也不大。

　　中银国际日前的一份报告也预测，对抗通胀仍将是央行的重要调控目标，未来适度加息的可能性并不能排除。

　　对于目前积弱难返的股市而言，加息无疑将给资产价格带来进一步下行的压力，甚至将成为股市“不可承受之重”。不过一位资深市场人士对此认为，从中国建筑、光大证券、中国南车等先后上会，以及证监会督促上市公司规范运作、五部委联合发布企业内控规范等来看，管理层或是胸有成竹引弓待发。如果加息等紧缩货币政策如预期出台，与之对冲的针对股市的利好政策则有可能出台。他进一步表示，政策动向或可从近期一些权威调查中觅得蛛丝马迹。