逾28亿挂牌转让 华润被疑将家世界注入华创

　　“其实，早在去年收购家世界之后，华润集团董事长宋林在业绩会上就明确表示，母公司收购的天津家世界超市业务，若发展至成熟时肯定注入华创。”

　　一举吞并天津家世界连锁超市有限公司（下称“家世界”）50家大卖场，并借此跃居中国超市业老大地位的华润集团在完成收购一年多之后，再有新动作。

　　近日，原家世界天津、陕西超市业务在上海联合产权交易所公开挂牌转让。因两公司被华润收编后，盈利状况仍旧亏损，令业界产生华润“弃子”嫌疑。但《第一财经日报》经过多方调查获悉，此次转让很可能是华润集团收购之初即已筹划的将家世界业务注入零售旗舰华润创业（00291.HK）的前奏。

　　产权整合呼之欲出

　　根据上海联合产权交易所标的信息披露，这次华润转让的两家公司分别是天津华润万家生活超市有限公司100％股权及15.55亿元债权和陕西华润万家生活超市有限公司100％股权及2.55亿元债权，转让价格分别是22.37亿元和6.52亿元。

　　“上述业务是去年华润集团通过旗下全资子公司华润股份有限公司收购的天津家世界的部分资产。上月，华润在陕西刚收购爱家超市，而在此之前，华润在该区没有超市业务，天津也只是少量标准超市店面。”华润万家内部人士向记者透露。

　　不过记者调查发现，去年华润集团收购家世界之时，出手收购的是中国华润总公司属下华润股份有限公司，而非集团零售旗舰华润创业。当时有中国华润总公司工作人员向记者透露，华润股份实际只是由中国华润总公司发起设立的一家控股公司，本身没有工作人员和实际的业务，公司主要资产是香港华润（集团）有限公司100％的股权及其他内地资产。“公司之所以采取这一方式，主要考虑天津家世界超市业务仍然亏损，直接注入华润创业将影响上市公司财务业绩。”

　　不过，家世界在产权上虽然没能直接归入华创阵营，但华创属下华润万家一直主导家世界门店改造。记者调查获悉，收购完成后，家世界所有门店进行了调整，目前已变身华润万家生活超市，属于华润万家品牌管理系列。2007年年底，华润也陆续偿还了“家世界”所欠供货商货款，并恢复与供货商的合作关系。

　　“华润一直致力于全国扩张，但之前其主要集中在华南、华东及华中地区，收购家世界后，公司迅速填补了华北、西北及东北的市场空白。”有长期关注华润发展的人士向记者表示，目前该公司已初步构建起华南、华东、华北、西北、东北五大区域架构。在动用了如此大人力、财力、精力之后，“华润不可能放弃上述市场，而最大的可能是进行产权整合，以实现真正的规模效应。”

　　“肯定注入华创”

　　“其实，早在去年收购家世界之后，华润集团董事长宋林在业绩会上就明确表示，母公司收购的天津家世界超市业务，若发展至成熟时肯定注入华创。”华润内部有关人士向记者透露。而按照挂牌转让信息披露，华润天津、陕西业绩虽然仍然亏损，但较上一财年经营已有明显提高，亏损额均缩窄至一半。

　　另外，华润股份转让天津、陕西业务的条件相当苛刻，有针对华润创业量身打造之嫌。

　　天津华润万家转让信息显示，“受让方自身或所属集团公司应为商业零售业的国有独资或国有控股独立法人，且最近一期经审计的净资产不低于50亿元或等值外币，最近3个完整会计年度连续盈利，年零售业销售收入不低于150亿元或等值外币。”而陕西华润万家要求，受让方净资产不低于30亿元，年零售业销售收入不低于100亿元。

　　“这明显拒绝外资企业参与收购。而按照中国连锁协会2007年连锁百强排名显示，能够上榜的企业几乎已圈定在大商股份、百联集团、上海农工商、合肥百大、山东银座、武商联、北京王府井等几家公司。”广发证券一位分析师认为，不过上述企业中，部分集团是壳公司，而个别目前存在资金链困难，难以在规定时间内交纳1亿多元的保证金。另外，王府井并非以超市为主业，而较有希望的百联集团、农工商目前业务拓展重点集中于长三角，以排除法来看，转让公告很严格，针对性很强。

　　还有值得一提的是，“类似华润这样的国资委授权经营的企业集团，已获得授权可自己审批进行企业内部转让，然后到主管部门审批即可。不过，根据国家政策，一般为避免国有资产被稀释，持股较多的国有企业向持股较少的国有企业转让时，必须采用公开挂牌形式。”南方产权交易所的一位人士向记者透露。

　　据了解，华润股份持有华润天津、陕西公司100％的股份，而华创的大股东华润集团仅持有其51.63％的股份，如果进行股权转让，必须公开挂牌。很显然，华润挂牌转让为华创接盘扫清了最后的障碍。