全球社会责任投资长期投资回报更有吸引力

　　在初步了解了全球主要社会指数的构成及特征基础之上，现在我们就可以尝试比较主要社会指数与一些国际上著名大型股票指数之间的市场表现，或比较社会责任投资基金与主要社会指数之间的市场表现。通过这两个层次的分析与比较，我们就可以获得当今全球社会责任投资之投资回报的一个全景式图景。

　　由于全球主要社会指数的市场表现反映了社会责任投资回报的一般市场状况，我们不妨先从比较分析主要社会指数与国际上大型股票指数之间的市场表现差异入手，透过这个视角来深入观察一下全球社会责任投资业绩（或言投资回报）。

　　从目前来看，对多米尼社会指数、卡尔弗特社会指数、金融时报道德指数和道琼斯可持续发展指数等主要社会指数与标准普尔500指数等大型股票指数之间市场表现差异进行比较分析，似乎更为常见和流行。

　　以多米尼400社会指数（The Domini 400 Social Index SM）为例，多米尼400社会指数是通过采用一定的社会标准及针对标准普尔500指数而编制而成的，特别是该指数构成中还包括了标准普尔500指数中近250家公司股票。所以，通过比较多米尼400社会指数与标准普尔500指数的市场表现，我们就可以获得有关多米尼400社会指数表现的一些分析结论。

　　根据KLD研究与分析机构于今年5月发布的研究报告显示，多米尼400社会指数自1990年发布以来、10年、5年、3年、1年及今年5月份的市场表现分别11.06%、3.88%、8.27%、5.87%、-7.82%和1.64%，同期标准普尔500指数的相应市场表现分别为10.60%、4.21%、9.77%、7.57%、-6.70%和1.30%。

　　透过这些数据，从短期来看，多米尼社会400指数的市场表现要略逊色于标准普尔500指数，前者的投资回报要低于后者。但从长期来看，前者的市场表现则要略胜于后者。

　　再从金融时报道德指数（FTSE4Good Index）来看，目前金融时报道德指数系列涵盖了包括全球、欧洲、美国、英国和日本五个交易和基准市场的股票指数。为了分析的简单和明晰，我们挑选金融时报道德系列指数中的美国指数与金融时报美国指数的市场表现进行比较。

　　其中，截至今年5月份，FTSE4美国指数的1个月、3个月、1年、3年、5年的投资回报分别为1.1%、5.7%、-11.2%、14.7%和42.0%。与此对应的FTSE美国指数同期的投资回报分别为1.6%、5.9%、-6.1%、26.1%和62.5%。

　　数据分析显示，FTSE4美国指数的市场表现要低于其对应的FTSE美国指数的市场表现。也就是说，前者的投资总体回报要明显低于后者。这一特征也反映了金融时报道德系列指数中基准指数总体投资回报的基本情况。

　　最后，让我们再来分析一下道琼斯可持续发展指数（Dow Jones Sustainability Indexes，DJSI）的市场表现。该系列指数由一组全球、欧洲、北美和美国等道琼斯可持续发展指数组成的。在此，我们主要比较一下道琼斯可持续发展世界指数（DJSI）与摩根士坦利世界指数（MSCI World）之间的投资总体回报情况。

　　其中，截至今年5月份，DJSI的1个月、3个月、1年、3年、5年的投资回报分别为0.90%、4.49%、-2.53%、46.85%和103.75%。而同期MSCI World的投资回报分别为1.52%、5.84%、-2.82%、41.49%和94.71%。

　　这一数据显示，从短期来看，DJSI的市场表现要弱于MSCI World，但从中期来看，两者之间的差距并不大，甚至前者要略强于后者。

　　透过上面对几个主要社会指数的市场表现（或言投资回报）分析，我们可以对社会责任投资的总体投资回报情况有了一个清晰的认识。

　　值得注意的是，主要社会指数的短期市场表现之所以会弱于标准普尔500指数等大型股票指数，是因为在目前的主要社会指数构成中，科技股所占权重较大，而能源、基础材料和大宗商品类等权重股票相对较低。由于近年来，在美国等全球股市中，科技股的市场表现平平，而能源、资源及工业类股东市场表现却非常突出。这是导致主要社会指数的短期市场表现弱于大型股票指数的根本原因。

　　不过，从中长期看，主要社会指数的市场表现并不弱于大型股票指数，可以说是“旗鼓相当”，有的甚至还略强于后者。

　　正因为如此，主要社会指数的中长期市场表现并不弱于大型股票指数，主要社会指数的长期投资回报接近甚至超过国际上著名的一般大型股票指数，这一点恰恰是社会责任投资吸引越来越多的社会责任投资者加入并推动全球社会责任投资运动的重要理由与原因之一。