[提示:停牌 沪 深 答疑 今日论市 十二机构本周策略精选]
□华泰证券 张力
承接上周调整态势,周一沪深股市惯性低开后震荡盘整。受周边市场持续低迷、国际油价再创新高等因素影响,股指盘中冲高回落,沪综指跌破2700点后下探至调整以来的新低点2693.40点,石油、银行等权重股大幅回调。
目前,A股市场的大幅下跌固然和高油价、周边市场下滑等因素有关,但下跌幅度仅次于越南,居全球第二,应该是A股市场自身的问题所致。其实,当前A股市场并非股价估值太高,主要是投资者信心全无。以上周五收盘价计算,沪深A股市盈率为22.42倍,深圳成分股市盈率为27.36倍,沪深300成分股市盈率为21.07倍,A股市盈率已经开始接近2006年6月大盘1500点时水平。
如果在牛市氛围下,这一市盈率可以被大多数人接受,但持续大幅下跌已经让投资者对估值不再“敏感”。从周一的盘面看,连稍微像样的反弹也没有出现,这表明上周的反弹不过是弱市中的一次超跌反弹,抢反弹的资金多数被套。
那么大盘究竟要跌到何处才能实现底部反弹呢?就技术面而言,一旦昨日新低2693点再度被改写,那么下跌的势头可能让股指直逼2500点。中小板市场中次新股接连破发、大面积跌停,价值回归道路警示投资者:A股市场泡沫挤压的过程仍在继续。
另外,虽然周末加息传闻未兑现,但市场对加息预期的恐惧并未消散。目前影响加息的最大因素就是外围的经济形势。央行之所以一再表示仍将采取强硬的紧缩调控措施,很可能就是对宏观经济可能过热的担忧。进一步紧缩货币市场资金面,对股市资金供求关系的平衡将造成直接冲击。
弱市不言底。大盘从6000多点下跌以来,市场一直在探寻底部支撑。但真正的底部一般多为事后确认,我们认为普通投资者在调整趋势中不要轻易言底,盲目抢反弹。
板块方面,蓝筹股和题材股轮流做空,将做多力量消耗殆尽。在经过从6124到2795点的大跌之后,短期弱势格局仍然未有实质性改观。两市绝大多数个股随大盘纷纷回落,期间虽有个别品种逆势上扬,但仍然难以摆脱超跌反弹的格局。由于昨日沪综指盘中再度创出调整以来新低,因此,在操作上近期仍需注意控制仓位。成交量是判断行情强弱的关键指标,在没有明显转势之前仍应适当谨慎。
不过,就短线操作而言,大盘在跌破2700以后,短线反弹随时都可能发生。大盘自构筑下降通道以来,在连续长阴大跌之后,一般都会构造七、八个交易日的小平台,然后再度选择突破方向。期间,部分经历过超跌(同时期与大盘相比)的股票会因各种题材找到突破口而展开反弹,有时反弹的力度也很可观。从7月开始将进入半年报披露的密集期,投资者不妨关注中报大幅预增或扭亏的上市公司。按照以往惯例,一波中报行情仍可期待。在已发布中期业绩预告的536家公司中,已有超过六成的公司报喜,其中应当存在能够超越大盘的个股,尤其是中小板市场中股价已经大幅下跌、业绩预增的股票,建议投资者重点关注。
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