煤炭是我国重要的一次性能源。我国“富煤、贫油、少气”的能源特征决定了煤炭在国内一次性能源消费结构中占有很大比重。2007年,我国煤炭、石油和天然气在能源消费结构中占比分别为70.4%、20.8%和3.3%,而世界消费结构为28.6%、35.6%和25.6%。
煤炭产量快速增长带来煤机需求。根据历史数据测算,我国原煤产量增速和煤机销量增速之间密切相关,相关系数达到0.73。1995年至2007年,我国原煤产量年均复合增长4.9%,而2000年至2007年原煤产量复合增长14.67%,最近几年增速加快,预计2000年至2007年煤机销量年均复合增长39.04%。
多因素将促进煤机需求较快增长。首先,按照煤炭行业规划,“十一五”期间重点建设13个大型煤炭基地,建成6至8个亿吨级和8至10个5000万吨级大型煤炭企业集团,同时对小煤矿进行关停并转等整合,新建大型煤矿带来煤机新增需求。其次,煤矿开采机械化率提高带来需求。目前,国内约50%的机械化率和发达国家95%的水平相比差距很大,规划到“十一五”末,我国大型煤矿采掘机械化程度达到95%、中型煤矿80%以上,小型煤矿40%。最后,更新换代需求。煤机的经济使用寿命在8年左右,我国煤机从2000年开始销量快速增长,目前正好处于更换期,未来几年更新需求将逐年增加。
我们预计,未来三年我国原煤产量增速在10%左右,煤炭开采业固定资产投资增速不低于20%,煤机需求年均增速在20%以上。但钢材成本上升、大型煤矿建设低于预期以及外资煤机大举进入,也将成为煤机制造业发展壮大的阻力。目前从事煤机制造业务相关的上市公司主要有
太原重工、
北方股份、
中煤能源和
天地科技。建议重点关注天地科技。
中信建投证券研发部
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(责任编辑:何建烨)