煤炭上市公司今年业绩将提升约四成

●2007年国内煤炭价格平均大约400元/吨，预计2008年国内煤炭价格将上涨25%以上，也就是说2008年平均价格要上涨100元，除去成本每吨上涨25元左右外，吨煤价格净涨75元左右。

　　 ●预计煤炭行业2008年实际净利润增长要超过30%。考虑到煤炭行业正在进行扶大限小政策，而目前煤炭上市公司都是国家大煤矿，属于扶持对象，因此，煤炭上市公司2008年业绩增长幅度会高于行业平均数，预测2008年煤炭上市公司整体业绩增长幅度将达到40%左右。

　　
　　 ⊙银河证券研究所 田书华

　　
　　
　　
　　 2008年国内煤炭价格将净上涨75元左右

　　
　　 （一）经济增长方式转型要求煤炭不能再是廉价能源

　　
　　 建设和谐社会要求经济增长方式的转型，经济增长方式的转型要求煤炭不能再是廉价能源，开展节能减排活动是大势所趋。首先是节能，我国虽然是煤炭储量大国，但是我国人均煤炭储量仅为世界平均水平的一半，也就是说，实际上我国煤炭资源也是稀缺的，如果不节约能源（煤炭）消费，未来有可能面临能源危机（煤炭短缺）。第二个方面就是减排，具体到行动中如何节约利用能源？方法很多，但是最有效的方法就是经济方法??适度提高能源价格，而实际上，我国的能源价格（包括煤炭价格）和国际市场相比是低了、廉价了，因此造成了能源的浪费，能源消费者不珍惜能源。从节约能源的角度，是应该提高能源（包括煤炭）价格。事实上，煤炭有一个很大的问题就是煤炭成本的外部性，目前的煤炭价格是没有把对环境、社会和居民健康等方面的成本计算在内的，如果把这些考虑在内，煤炭价格不算高。

　　
　　 （二）其它诸多因素推动煤价上涨

　　
　　 ??高油价背景下全球能源消费重心向煤炭转移。

　　
　　 ??国际市场煤价高涨将成为我国煤炭走高的支撑动力。

　　
　　 ??我国煤炭市场化促使煤价上涨。

　　
　　 ??煤炭分布不平衡，运力受限，有效供给不足导致煤价上涨。

　　
　　 （三）未来几年我国煤炭供应向趋紧方向转变

　　
　　 首先，对我国未来几年煤炭需求进行预测。我国煤炭需求行业主要用于电力、钢铁、建材和化工行业，占煤炭总需求的90%左右。

　　
　　 根据我国经济发展情况和主要行业发展情况，预测未来几年我国煤炭需求情况如表1所示。

　　
　　 其次，对我国未来几年煤炭产量进行预测。分别用以下几种方法对我国未来几年煤炭产量进行预测。

　　
　　 根据近年来需求量，用简单统计经验预测法，预测结果如下：

　　
　　 2008年E28.71（亿吨）

　　
　　 2009年E31.58（亿吨）

　　
　　 2010年E34.73（亿吨）

　　
　　 根据十一五规划预测无效，因为十一五规划2010产量达到26亿吨，事实上2007年已达到，不符合实际。

　　
　　 根据近年来煤炭行业固定资产投资预测，预测结果如下（单位：亿吨）：

　　
　　 2007年26.1

　　
　　 2008年E26.1+2.5-0.6=28.0

　　
　　 2009年E28.0+2.5-0.6=29.9

　　
　　 2010年E29.9+2.5-0.6=31.8

　　
　　 从以上分析，未来几年我国煤炭产量：

　　
　　 2008年E28.0至28.71（亿吨）平均28.355

　　
　　 2009年E29.9至31.58（亿吨）平均30.74

　　
　　 2010年E31.8至34.73（亿吨）平均33.265

　　
　　 把未来三年我国煤炭产量和消费量进行比较，可以发现，煤炭产量与消费量之差地数值在逐步缩小，也就是说从未来几年煤炭供需情况来看，煤炭供应向趋紧方向转变(见表2)。

　　
　　 因此，从未来几年我国煤炭供需情况来看，我国煤炭价格依然有上涨的基础。

　　
　　 （四）预计2008年煤炭平均价格将比2007年上涨25%左右

　　
　　 事实上，近年来煤炭价格一直攀升，2008年以来5个多月的全国煤炭市场平均价格大概是每吨490元，已经比2007年全国市场煤炭价格平均价格上涨了22%以上，煤炭价格依然有上涨空间。

　　
　　 按照上面的分析，再结合对煤炭市场人士的调查，可以认为全年煤炭平均价格将在2007年煤炭平均价格基础上上涨25%以上，2007年煤炭价格平均大概为400元/吨，这样2008年每吨上涨100元左右。

　　
　　 而2008年煤炭成本的上升主要表现在“三金”和人工成本等，粗略估计吨煤平均成本上涨20至30元，也就是说，煤炭价格上涨幅度明显高于成本上升幅度，每吨煤炭价格净涨75元左右。

　　
　　
　　
　　 2008年上市公司业绩会提高40%左右

　　
　　 粗略估计2008年每吨煤炭价格净涨75元左右，这样，先看2007年全国煤炭销售收入大概情况：

　　
　　 2007年全国煤炭产量26亿吨，平均价格400元/吨，2007年煤炭行业销售收入为10400亿元。

　　
　　 再看2008年全国煤炭销售收入净增长的情况。预计2008年全国煤炭销量28.4亿吨，平均价格每吨净上涨75元/吨，2008年煤炭行业销售收入净增长为26x75+（28.4-26）x（400+75）=3090亿元。

　　
　　 也就是说，2008年在剔除成本上升因素后，收入要增长30%左右，由于是考虑到剔除成本因素后计算的，因此，预计2008年净利润增长要超过30%。

　　
　　 考虑到煤炭行业正在进行扶大限小政策，也就是说大的煤炭企业会得到国家扶持，小的煤炭企业受到限制，因此，2008年全国煤炭增产量中，国家重点大煤矿将增量较大，而小煤矿产量将受到限制。

　　
　　 目前煤炭上市公司都是国家大煤矿，属于扶持对象，煤炭因此上市公司2008年增加较大，其业绩增长幅度也会高于行业平均数，预测2008年煤炭上市公司业绩增长幅度将会在40%左右。

　　
　　 表1：未来几年我国煤炭需求情况

　　
　　

　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　 表2：未来几年我国煤炭总需求、总产量比较

　　
　　

　　
　　
　　
　　
　　
　　
　　
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