投资者担心公司违约率走高 美杠杆贷款惨遭甩卖

　　美国房地产市场持续下滑，以及通胀数据走高，使得投资者对美国经济前景看法悲观。数据显示，在过去一周内，高风险高收益的杠杆贷款出售价格下滑至4月以来的最低水平。分析师认为，投资者因为担忧美国经济放缓将导致公司违约率走高，所以在购买贷款产品方面更加谨慎。

根据标准普尔的“杠杆贷款报告”，交易活跃的贷款平均价格是，1美元贷款的出售价格下跌为89.32美分，而6月中旬时，1美元贷款的价格超过92美分。资料显示，杠杆贷款最近一次的价格低点是在4月1日，当时杠杆贷款交易价格是，1美元贷款的出售价格仅为88.84美分。

　　穆迪投资者服务公司表示，原油价格走高和美国房地产市场出现的大幅下滑，将拖累美国经济走软。在未来1年内，美国公司的违约率将是现在的3倍多。原油价格在7月1日继续上扬至143美元/桶的历史高位，IEA报告表示，未来5年全球石油供求关系依然偏紧，而中东局势紧张更是提振了油价。与此同时，标普／席勒房价指数显示，4月20个美国大城市的房屋价格下滑15.3%，创下有史以来的最大下滑。经济学家认为，次贷危机导致银行惜贷的情形，可能会因为美国经济放缓而变得更为严重。

　　信贷透视公司的数据也显示，早先杠杆贷款价格出现了为期3个月的上扬，主要原因是市场供应量减少：贷款银行出售杠杆贷款的数量由年初的1560亿美元减少至700亿美元。数据显示，在2008年上半年，新的杠杆贷款从去年同期的6040亿美元下滑至1510亿美元。

　　TCW资产管理公司经营主管表示，当前，投资者的部分担忧已经从杠杆贷款数量的减少，转变为美国经济的放缓。杠杆贷款的数量仍然非常重要，但恐慌的情绪似乎仍未结束。

　　在过去6个月内，用来资助杠杆收购的贷款价格，遭受了最猛烈的冲击。例如，用以收购克莱斯勒公司的高达74亿美元的贷款价格已经下滑至1美元贷款仅售50美分。穆迪投资者服务公司预计，尽管美国公司违约率在去年12月下滑至6年来低点0.9%，但今后可能会达到6.3%。因此，穆迪把这种高收益的杠杆贷款评级下调至Baa3以下。标准普尔也将之评级下调至BBB-。

　　因为杠杆贷款出售价格走低，早先备受追捧的贷款抵押债券目前也风光不再。所谓贷款抵押债券，是指把贷款再次打包至新的包含各种风险的证券。信贷透视公司数据显示，贷款出售价格的下滑导致贷款抵押债券数量出现大幅下滑。2007年上半年，贷款抵押债券约占贷款出售量的63％。但在今年上半年，该比例下滑至25％。

　　一家资产管理公司的负责人表示，在信贷扭曲的背景下，银行会努力减少他们的杠杆贷款数量。但在另一方面，借贷者依旧需要银行贷款来完成并购或者收购案。现在，包括花旗和德意志银行在内的多家金融机构依旧在为一些大额并购、收购案提供杠杆贷款。有专家认为，现在还很难说，银行手中的杠杆贷款已经全部售出，但在经历过4月和5月的出售好时光之后，银行会发现，出售剩余贷款的难度会有所增加。毕竟，伴随着新的更好的结构性贷款产品的出台，早先未出售的贷款将会面临一定的竞争压力。