从货币波动区间看,美元很可能已经触底 张大伟 制图
进入2008年,受次贷危机的影响,美元指数在3月一度跌至历史低点70.70。展望下半年,笔者预计国际外汇市场仍将会处于剧烈震荡的格局。
一方面,各国经济均处于经济增长下滑甚至衰退的境地;另一方面,由于石油等商品价格仍会处于高位,全球通胀将会对各国的利率政策提出挑战,各央行面对经济放缓和通胀高涨的调整目标不同,则利率前景会有所差异,必然会对汇率产生重要影响。
目前看来,次贷危机给美国带来的影响还未结束,正从金融市场渗透至实体经济,房屋销售数据下滑,就业数据不佳,这种状况可能要维持到2009年。欧元区也受到美国经济放缓的影响而近期数据表现不佳,难以独善其身。
就利率前景来看,欧洲央行刚加息一次,但很有可能是一次性的。虽然欧洲央行首要目标是控制通胀,但最终仍要考虑对经济的影响,所以下半年在通胀较高的情况下,最有可能的出现的情形是维持利率不变。虽然市场一度认为美联储升息的几率很大,但是美国经济仍然会持续低迷至少到明年,美联储的政策目标首要是经济增长,其次才是通胀,目前情况下很难去升息,在两难情况下最有可能是维持利率不变。其他国家如英国央行、澳洲央行和日本央行面临相同的困境,维持利率不变的可能性更大。
就货币波动区间来看,美元很可能已经触底,下半年欧元兑美元难以再次突破1.60的历史高点,很可能会波浪式地回落至1.50美元下方;股市的触底会使得风险偏好再起,从而美元兑日元可能会继续上涨,目标价位115日元;英镑兑美元也会因为美元的反弹而下跌,目标价位1.90美元。
在国内通胀压力日趋严重的情况下,人民币升值成为减少贸易顺差和降低进口价格从而抑制通胀的工具,上半年呈现明显的加速升值趋势,升幅达6.56%。随着国内宏观调控政策逐步到位,下半年通胀会有所缓解。根据监管当局的最新意向,下半年会至少加息一次,人民币也会继续升值,在奥运会期间的第三季度会趋稳,不过进入第四季度后人民币升值速度会较快,预计全年升值幅度为10%,兑美元升至6.70元。 (来源:上海证券报)
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