牛市修改基金合同 致债券型基金业绩差异增大

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　　□本报记者 江沂

　　半年过去了，那些熟悉基金转换的基民或许会长舒一口气，根据天相统计，年初从股票型基金转换到债券型基金的行动，为他们减少了10%到20%的损失。

　　债券基金成正收益主力

　　风水轮流转。以往被基民所忽视的债券型基金在上半年大放异彩，根据德圣基金研究统计，上半年债券型基金收益最好的是国泰债券，收益为2.49%，另外普天债券、融通债券净值增长率均超过2%。而折损幅度较大的是嘉实债券，跌去了5%的净值。而偏债基金中，招商增利成为业绩冠军，净值增长率为-4.56%，不过在偏债基金中，业绩分化相当严重，跌幅较大的基金如融华债券，跌幅达到20.82%。

　　事实上资产配置的脚步在去年四季度就已经初见端倪。从去年第四季度开始，债券型基金就出现了较为强劲的规模增长。据德圣基金统计数据，07年四季度债券型基金规模较三季度增长15%以上，而08年一季度债券型基金规模较上季度增长10%以上（剔除新发行的债券基金），显示出投资者对债券基金投资价值的认可。这也可以从一些基金公司自有资金投资的行动看出来，去年年底，数家基金公司利用自用资金申购了旗下的债券型基金。另外，除了主观性的投资因素外，债券、货币市场中利率上扬也是吸引投资者的主要因素。

　　债市股市下跌波及业绩

　　同样是偏债基金，差距咋就那么大呢？据分析，主要原因有二，一是这些基金因为去年遇到大牛市，偏债型基金纷纷加大股票市场的投资力度，另外还有一些基金也修改基金合同，允许一部分的资金参与一级市场的新股申购，但是今年以来，股票市场经历深度调整，而新股上市收益也大不如前，这也就拖累了部分偏债基金的收益。

　　晨星分析认为，业绩较好的债券型基金如国泰金龙债券和大成债券，两者积极参与新股申购，同时严控风险，如前者对质地较好的股票采取网下配售，但注重投资比例，参与网上申购的新股则在上市当日卖出，锁定收益，后者仅参与网上申购，并采取上市首日卖出的策略。

　　另一方面，长债指数也因为市场不确定因素增多而出现了跌势。长债对于通胀预期以及加息最为敏感，二季度由于发改委上调油价及电价，加重了市场对通胀的担忧。长债指数大幅下跌4.8%，中短期债券指数下跌0.23%，纯债基金如融通债券跌幅居前的原因可能与该基金久期配置过长，受长债影响较大有关。另外可转债市场大幅下挫，跌幅最深的巨轮转债，价格调整了26.9%，因此，转债仓位较高的基金，如银河银联收益、嘉实债券、长盛中信全债和富国天利增长债券等等都因此受到波及。

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