中原高速逆市增资房地产 化解风险VS主业荒废

　　当房地产企业在感叹目前行业不景气，并选择黯然退出时，却偏偏有人不信这个邪。也许这个时候，也正是有雄厚资本的企业进入的最佳时机。

　　中原高速7月10日发布公告称，该公司和控股股东河南高速公路发展有限责任公司（以下简称高发公司，持有公司45.03%的股份）将向河南高速房地产开发有限公司（以下简称高速地产）共同增资人民币9.5亿元。

　　除对高速地产增资外，河南中原高速公路股份有限公司（以下简称中原高速）还将与河南盛润置业有限公司、河南恒基民生投资发展有限公司等共同出资设立一家注册资本为1亿元的新房地产公司。中原高速这一次针对房地产业的投资共计2.46亿元。

　　“越是调控的时候，淘汰的企业就越多，而此时对于我们机会就越大。”7月11日，中原高速董秘、副总经理赵中锋如是解释中原高速为什么会如此热衷于房地产业。

　　以“一桥一路”收费权为核心资产的中原高速，正在利用当下“时机”培育未来新的利润增长点。

　　增资房产

　　目前房地产行业正遭遇着政策调控，处于资金普遍吃紧的境地，并且消亡的企业远远比新进入的多。虽然目前受宏观经济调控影响，房地产业正处于整合阶段，但市场总的发展基础和发展趋势并未改变，随着经济社会发展和中原城市群建设进程的加快，河南省房地产市场仍具有较大的需求。

　　所以，谁有雄厚的资金作支持，就可能在该行业获得持续发展和拥有话语权的资本。

　　此次，中原高速与高发公司以现金形式向高速地产增资。本次增资总额为人民币9.5亿元，其中公司及高发公司分别增资1.805亿元及7.695亿元。增资后，房地产公司注册资本突增至10个亿，中原高速控股19%。

　　除此以外，中原高速还与河南盛润置业有限公司、河南恒基民生投资发展有限公司以及有关自然人（房地产公司管理层人员）共同以现金形式出资设立房地产公司，注册资本为1个亿。其中中原高速以自有资金首期出资1300万元，总出资额6500万元，占房地产公司注册资本的65%，取得新房地产公司的绝对控股地位。

　　另据悉，高速地产目前主要开发项目有郑州奥兰花园住宅小区和商丘花园小区。虽然这些项目还没有进入销售期，但中原高速显然准备利用手中充沛的现金流在房地产领域走得更远。

　　“虽然目前房地产行业遇到了困难，但是这只是暂时，人们在未来对房产的需求还是有的，所以从长远来看，房地产行业仍有很好的发展前景。”对目前与未来房地产的形势，赵中锋这样分析。

　　对于中原高速的投资行为，河南财经学院房地产管理系教授、硕士生导师刘社认为：“虽然近期房地产行业的日子不好过，但只是处于短暂的调整期，并且目前还有明显的松动迹象。所以长期来看，在河南投资房地产潜力很大。”

　　“应该不会。”当记者问到此次投资房地产，是否会因占用上市公司过多现金流而影响主业的发展时，赵中锋这样表示。

　　显然，这次增资是企业主营业务多元化战略和寻找新利润增长点的结果。

　　新的利润增长点？

　　在多元化投资之前，中原高速的主要核心资产“一桥一路”收费权。但是，收费权的有限性将是中原高速未来持续高速发展和保持丰厚盈利的潜在障碍。

　　据了解，郑漯高速公路收费权期限是30年，黄河公路大桥及南接线收费权是20年，这是中原高速目前主要利润来源。但是，收费权一旦到期不能展期，对中原高速来说是致命的。

　　所以，主营业务如此单一的中原高速如果不采取多元化扩张来化解未来风险的话，将不能保证公司的良好发展预期。

　　2003年中原高速上市路演公告显示，在“风险因素与对策”中，曾把“收费经营期限制风险”和“主营业务单一风险”列为公司“业务经营风险”的第二、第三位。

　　依此判断，从长远角度分析，路桥都会面临收费权终结的问题，这也是同类公司面临的共同问题。

　　在这种“限制”下，转投信托、投资等金融业以及房地产行业，就是中原高速化解风险的战略性投资行为。

　　“本次增资有利于增加公司投资收益，为公司开拓新的业务领域、培育新的利润增长点奠定基础，符合公司长远经营和发展目标。”赵中锋这样解释增资房地产业的目的。

　　“虽然高速公路是垄断行业，利润比较高，但是利润值还是比不上房地产。”刘社也认为，投资房地产仍能给中原高速未来带来较丰厚的回报，“另外，两个行业在技术人才方面也有相通之处。中原高速在工民建这方面有着大量的技术人才储备，再加上是国有企业，拿地成本相对较便宜，所以，在未来中原高速投资房地产应该能获得较好的收益。”

　　但是，对于中原高速的增资房地产行为，也有不同的声音。

　　九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈对此行为表示谨慎：“虽然投身房地产来钱较快，但房地产也必然会占用企业的资金、人力等大量资源，导致企业对研发的投入不足。长久下去，房地产虽然能在短期内带来较为丰厚的利润，却可能造成主业的荒废。”

　　天相投资顾问有限公司也对此次增资并不十分看好。该机构认为，中原高速近年来在建项目较多，本身现金流比较紧张，并且房地产行业目前面临从紧调控政策，盈利前景尚不得而知。

　　对于此次增资房地产，中原高速也承认风险的存在性：“房地产开发经营活动受国家对宏观经济调控及房地产投资和经营政策的影响，存在一定的行业系统性风险。房地产公司在开发经营过程中也面临一定的市场风险。”

　　有高回报就有高风险。在未来，房地产业到底是为中原高速带来丰厚的利润空间，还是会因多元化经营将其拖入“副业没捞到好处，反而影响了主业收益”的经营泥潭，尚需时间来验证。