首都机场盈利不容乐观

　　虽然首都国际机场股份有限公司（以下简称“首都机场”）去年盈利增长迅猛，但今年盈利前景却存在诸多“不确定性”。

　　最大的压力莫过于首都机场将斥资269亿元收购其母公司的T3航站楼等航运站资产。收购方案规定，今年年内，首都机场须支付其中的115亿至120亿元。

　　对此，美林投资指出，收购T3航站楼后，首都机场2008年度支出将大增160％。

　　据《财经时报》了解，首都机场的还款方案已初步确定：170亿元来自发行固定收益证券和银行贷款，80亿元为股权融资，20亿元是自筹资金。

　　但记者并未从首都机场证实此消息。“还款方案是敏感问题，需要股东大会通过，以公告为准。”7月9日，在首都机场与雅典机场举行合作签约仪式现场，一位不愿透露姓名的业内人士告诉《财经时报》。据悉，相关公告有望在北京奥运会后公布。

　　此前，首都机场在2007年年报中坦承，由于资金需求巨大，未来数年内经营及财务压力加大，预计该公司业绩在短期内较往年出现反差。

　　中信建投行业分析师李磊表示，两年前，首都机场曾期望通过回归A股融资40余亿元，以缓解部分资金需求，但回归事宜至今迟迟未果。“如此看来，首都机场A股融资并不顺利。”

　　与此同时，今年新发布《民用机场收费改革方案》已经开始实施，与原收费政策相比，新方案降低了对国外航空公司的收费标准。据业内人士预测，首都机场由此每年收入减少约1亿元。

　　有业内人士认为，今年油价一直节节攀升，导致航空业需求增速放缓，枢纽机场折旧费增加，今年将成为首都机场业绩短期低点。

　　但天相投资最新的研究报告认为，亚太地区的其他枢纽如新加坡、中国香港等竞争力很强，但收费相对较高。中国内地的机场降低收费标准，将吸引更多国际航班选择到中国降落。从长远观点看，将提升中国内地机场竞争力。

　　在诸多不利因素中，首都机场非航业务正成为重要的利润增长点。

　　资料显示，在2006年，首都机场零售、餐饮、广告等商业营业额为14亿元，非航空收入与航空收入的比例基本持平。在2007年，首都机场非航空性业务超过主营业务增长。该年首都机场总收入为35.16亿元，同比增长11.3％，其中，非航空性业务收入增长速度比传统航空性业务收入增速高出一倍多，增幅最大的是特许经营收入，较2006年同期增长49.7％。

　　首都机场股份公司副总经理高利佳表示，更大的变化将来自对T3航站楼的经营和管理。民航局今年明确指出“下放非航空业务的收费定价权”，鼓励机场改变传统的以航空业务收入为主的盈利模式，探索延伸服务以获利。“在T3航站楼，将推广特许经营商业模式，以此拓展首都机场的非航空收入。”

　　据介绍，T3航站楼的商业区总面积为45200平方米，是1、2号航站楼总和的两倍，国内零售区、国际免税品区、餐饮区等都通过招商完成，根据品牌的不同需求，采取招标和竞争性谈判两种招商方式。

　　但据《财经时报》记者了解，首都机场高速公路两边的户外广告及候机楼的广告，需要政府有关部门的严格控制审批，目前未有较大突破。可见，非航空业务要像国际大型机场一样成为盈利的主要来源，首都机场还有很长的路要走。

　　在融资与盈利均存在诸多不确定性的情况下，“今年首都机场业绩可能大幅下滑，甚至为负数。”李磊说。