吉林制药重组引争议：内幕信息被提前泄露？

　　市场从来就不缺乏炒作概念。

　　在股市低迷气氛下，凭借拥有市场相对稀缺资源??钾盐矿，钾湖类股票一路高涨，着实让股市中一些被套的投资者艳羡。

　　7月16日，吉林制药一则重组公告无疑给众多投资者提供了一个分享收益的机会。

根据该公告，吉林制药有可能弃医药资产而置入钾肥矿产，名字也将更名为青海省滨地钾肥股份有限公司。在这一消息的鼓舞下，吉林制药股价连续三日涨停，与停牌前一日8.71元的收盘价相比，7月18日收盘价已达到11.59元，涨幅达33%。

　　然而，这到底是一场价值投资的华丽开始？还是一个高位解套的机会？公告一出引来很多争议。

　　争议一：72亿置入资产被指高估

　　按照吉林制药的重组预案，其首先将通过资产出售方式将原有的医药资产和公司本身的债务剥离出去，由当前控股股东吉林金泉宝山药业集团有限公司（下称“吉林金泉”）新设立的公司承接。

　　然后，通过向青海省冷湖滨地钾肥有限公司（下称“冷湖滨地”）等七家特定对象非公开发行股票购买其持有的滨地钾肥股份有限公司（下称“滨地钾肥”）100%股权，冷湖滨地拥有的大盐滩832.09平方公里钾矿的采矿权以及标的土地使用权，从而完成新资产的置入。

　　按照预案，此次非公开发行股票购买的资产价值约720044万元。其中滨地钾肥全部股权预估价值16亿，大盐滩标的钾矿采矿权预估值约56亿，标的土地使用权预估值44万元。

　　此次重组预案中置入吉林制药的最主要资产就是大盐滩832.09平方公里钾矿的采矿权。该矿的账面价值为25000万元，预评估值达56亿，增值了21.4倍。重组预案使用现金流量法，计算在19.83年服务年限中，该区矿产预计产生的收益。并认为，采矿权评估的动用开采储量小于矿区可采储量，评估结果相对谨慎。

　　但有外界人士认为，从方案中相关资产的抵押情况来看，以832.09平方公里标的钾矿作为抵押从银行贷款只有1.2亿元，56亿的评估值是否过高？

　　记者联系重组预案的财务顾问华欧国际证券公司，对方表示，内核负责人贺志华出差了。工作组一位成员接受记者采访时认为，华欧国际是完全依照证监会有关规定进行评估的，对动用采矿量也使用了最低数额，而这些都需要再经过证监会的审批。

　　而此次谋划借吉林制药实现上市的滨地钾肥副董事长张兰玲，在接受本报记者采访时并未正面回复外界质疑，并随后表示不便接受采访。

　　业内人士认为，银行抵押贷款主要以账面价值为依据，而资产评估多以资产的未来收益为依据。不过，以矿产评估来说，矿产的储量、品质、开采难度、技术水平等都会对评估值产生影响。因此也不好说这个评估值是否合理。

　　争议二：重组内幕信息是否提前泄露

　　重组预案刚刚发布不足一周，7月20日，记者向一位接触滨地钾肥的知情人士了解情况时，对方表示，“滨地钾肥已经确定要上市了！”话语中透着滨地钾肥志在必得的口气。

　　而吉林制药计划重组也不是一天两天的事情，在券商的研究报告中，吉林制药一直是一只重组概念题材的股票。

　　2007年9月14日，吉林制药就曾公告表示，大股东吉林金泉已经与山东龙口矿业集团（下称“龙口矿业”）签订了股权转让及资产重组意向书，龙口矿业拟从吉林金泉购买其持有的20.83%吉林制药股权，收购价不超过1.6亿元人民币。而后，龙口矿业通过定向增发实现对吉林制药的绝对控股。

　　公告尚未发布，龙口矿业集团借壳吉林制药（当时做特别处理，为*ST吉药）上市的消息已经在坊间流传开来，从9月5日至9月7日，*ST吉药交易价格连续3个涨停。

　　然而，两个月之后，11月19日，当时的*ST吉药发布公告，大股东已解除与龙口矿业的收购意向书，具体原因并未在公告中说明。而9月7日，以12元左右高价进入*ST吉药的投资者随着股市的低迷，一直无法从中解脱出来。近期，随着钾肥公司借壳吉林制药消息传出，股价终于再涨至12元附近。

　　吉林制药重组预案还需经过股东大会以及证监会等有关部门的批准后方能实施，仍然存在一定不确定性。

　　中央财经大学一位老师认为，在吉林制药的两次重组预案中，不排除有信息提前泄露的可能，毕竟重组概念受追捧，尤其又是资源概念。

　　争议三、国内钾肥厂家前景是否看好

　　根据信达证券郭荆璞的调研报告，2006、2007年我国钾肥折纯产量分别为226万吨和250万吨，同比增长10.6%，然而我国钾肥自给率一直徘徊在20-30%之间，严重依赖进口钾肥。

　　近年来，我国钾肥需求呈现快速增长态势，年增长速度达10%，目前年使用量已经达到折纯产量750万吨以上。钾肥是农业生产中主要的肥料，而且我国农地普遍缺钾现象严重。为了保证粮食安全，提高农民收入，未来对钾肥的需求仍然会很大。报告预测，未来3-5年国内钾肥需求增速将维持在5-7%。

　　一位基金公司人士认为，钾肥在国内需求很旺盛，目前国家对钾肥的价格进行控制，而未来对钾肥价格的放开，更让市场对其前景充满憧憬。“如果重组能够成功实施，确实是个好概念。”

　　而湖北一位从事复合肥生产的厂家负责人表示，尽管从去年年底到现在，钾肥的价格涨幅很大，但是从市场消费情况看，进口钾肥的性价比还是最好的。而国内钾肥生产厂家，受限价因素影响，受益程度并不大。

　　业内人士分析，关于国家何时放开钾肥价格管制，尽管呼声很高，但是考虑到对农民利益的保障，短期放开的预期并不明朗。