股市下跌的质与量

　　我在前面写过的一篇文章里，曾讲过炒股要有逆向思维。人们都认为2008年上半年有行情却没有行情，人们都认为2008年下半年没有行情，我说倒可能有行情。我现在仍认为今年下半年可能有行情，特别在第四季度。在观察股市行情的转变时，我们常常要注意两个量：一个是下跌的幅度，一个是下跌的时间。

　　下跌的幅度代表下跌的“质”，从2007年10月下跌以来，大盘下跌幅度达到58%，这个下跌幅度是十分大的。以今年的下跌幅度算，大盘下跌了48.97%，位居全球主要股指下跌榜的首位。据报道，截至6月底，越南证交所指数以-56.92％位居全球股市跌幅首位，但自7月份以来，越南股市出现回暖迹象，越南证交所指数上涨19.68％。而我国A股市场延续了上半年的颓势，一举超越越南成为今年以来全球跌幅最深的股市。这样的全球下跌之首，就算是像有些人说的下跌到这种地步市盈率比西方股市还高，它也应该有一波像样的反弹行情。

　　下跌的时间代表下跌的“量”。光有下跌幅度还不行，还要有下跌的时间。2007年5月30日因为提高印花税，股市急剧下跌，5天时间从4335点下跌到3404点，下跌了21.47％，可以说下跌幅度也是很大的，但由于没有时间这个量，所以股市经过暂短的震荡又上升了。我们也不能把那看作是一波下跌行情。时间这个量代表了股市投资者对股市转换认识所需的过程。

　　人们无论是从涨的理念转换到跌的理念，还是从跌的理念转换到涨的理念都需要时间这个量。2006年和2007年大涨时，由于有了两年的大涨，所以人们形成了一个理念，股市早晚要跌，且要深跌，不进行一次深的回调，股市不能再往上涨。所以当股市跌下来时，人们想的是至少要跌一两个月，下跌到11月29日达到4814点时有了一波反弹，到2008年1月14日达到5522点。当这个反弹没有创新高时，人们想的是大盘还要进行更长时间的调整，还需要更深的调整。加上国际国内其他原因，才有了2008年上半年没有行情的现实。到今年10月份，调整将达到1年，这时人们将这样认识，现在调整的幅度有了，时间也有了。有了这样的认识，人们才会大胆进场。所以决定有无行情的是人们对股市该下跌还是该上涨的认识。股市本来就是一种情绪市，一种信心市，是人们的认识和信心决定着股市的升降。

　　当我们在考虑股市下跌的“质”和下跌的“量”这两个因素时，股市还受着政策的制约，受着各种突发事件的制约，受着国际各种因素的制约。

　　股市下跌的“质”和“量”可以说是股市运行的内因，而这外部环境则是股市运行的外因。外因也是非常重要的，但是只要上涨的内因具备了，上涨就是一个时间问题。等待行情，就是我们的结论。

　　《国际金融报》 (2008-07-28 第08版) (来源：人民网－《国际金融报》)