私募巨头拟年底前纽交所“创意”上市

　　IPO环境4年来最差

　　面对不景气的首次公开发行（IPO）市场及企业融资的不确定性，美国私募股权基金巨头（Kohlberg Kravis Roberts）正在计划以一种非常规的“创意”方式进行首次公开募股，主要是借助于复杂的资本交易进行操作，并拟于今年年底前在纽约证券交易所挂牌上市。

　　KKR官方网站昨日最新发布的公告显示，KKR已与其占有部分权益的KKR私人股权投资者有限合伙公司（KPE）达成协议，对后者进行收购，收购不涉及任何现金交易，而以换股进行。

　　KPE已在阿姆斯特丹上市，此项计划于今年第四季度前完成的交易结束后，KPE股东将持有合并后公司21%的股份，其余79%则为KKR主管及员工所有。同时，KPE将从阿姆斯特丹退市，新公司股票以KKR的名义在纽交所上市。

　　美国的KKR公司成立于1976年，是私募股权基金的典型代表，以杠杆收购而闻名世界，善于利用借贷资金收购经营状况良好或拥有优良资产的公司。根据美国证券交易委员会的数据，截至2008年6月30日，KKR管理的资产总额为534亿美元。

　　“公开上市将使KKR去做一些我们擅长的事情??在全球范围内促进公司的发展，并通过更大的平台和更坚实的资本基础，为投资者带来丰厚回报。”KKR的创始人Henry Kravis及George Roberts在一份声明中指出。

　　KKR选择这一非常规上市路线是由于市场正处于4年来最差的IPO环境中，此外，去年夏天开始并且愈演愈烈的信贷紧缩，几乎切断了那些涉及资金颇为庞大的杠杆收购赖以生存的融资渠道。“很明显，KKR选择这样的上市道路是因为目前美国的证券市场环境非常艰难，特别是对那些从事杠杆交易的公司而言，”Palisade Capital Management经理人Dan Veru表示，“最终的问题在于，他们如何获得最佳的公司估值。”

　　英国《金融时报》援引消息人士称，KKR希望在纽约上市后该新公司的估值达到150亿至190亿美元，KKR本身的市值则介于120亿至150亿美元。

　　“KKR的上市过程复杂却有创意，全面收购了一家有资本关系的已上市公司，”投资银行Putnam Lovell的战略分析主管Benjamin Phillips也说，“他们利用已上市公司的既定价格，使得新公司的上市相比常规更加可控。”

　　其实，早在去年7月，KKR就曾首次向美国证券交易委员会提交文件申请IPO，随后爆发的次贷危机重创金融市场，任何公司的IPO前景都变得不乐观，KKR的上市计划也就被迫推迟。

　　然而，美国的另一私募股权基金巨头黑石集团（Blackstone）却“有幸”在次贷危机爆发之前的6月于纽交所挂牌上市，当时共募集资金47.5亿美元，并成为全球首家公开上市的私募股权基金。但之后的表现着实不尽如人意，截至上周五美股收盘，黑石的股价已经累计缩水超过45%。截至今年6月底，黑石管理的资产总额约为1135亿美元。