券商经纪业务依赖度进一步加强

　　上半年市场持续向下调整，在投资业务收入加速下降后，本就“靠天吃饭”的券商，在业绩上对经纪业务的依赖度进一步加强。

　　上半年股指大幅下滑、市场成交额也出现萎缩，促使券商业绩下滑。其中投资收入在同期的加速“萎缩”，使得券商总收益对经纪业务业绩收入的依赖度“被动”提升。

　　券商“靠天吃饭”的特点，在上半年的市场调整中进一步“深化”。梁静指出，此次统计中，45 家银行间市场成员券商经纪净佣金收入占比高达69%，但投资业务占比由去年的35.1%迅速下降至5.7%。由于投行业务占比的大幅下降，券商投行与资产管理业务收入在总收入中的占比也略有提高，分别占到了4%与2.1%，此外相对下降幅度较小的保证金也给券商带来了相对稳定的利息净收入，这部分收入在总占比中占8.3%。

　　如果成交额下半年继续萎缩、佣金率持续下降，越来越“靠天吃饭”的券商，其下半年经纪业务将继续承受压力。国泰君安证券的两位分析师指出，45家上述券商上半年佣金率0.133%，较去年明显下滑，而且未来还有进一步下滑的空间。

　　具体数据显示，上述45家券商今年上半年佣金收入同比下降40%，佣金率明显下滑至0.133%的水平。今年上半年的股票基金成交额172,849亿元，日均1440亿元，分别同比下降28.5%和30.2%。45 家银行间市场成员完成股票基金权证交易额221,081 亿元，同比下降19.8%；实现经纪业务净佣金290.2 亿元，较上年同期的佣金收入同比下降39.8%。而佣金率水平受市场交易额下滑、权证交易占比上升等因素影响继续下滑，这些券商的佣金率从去年的0.154%下降至今年上半年的0.133%。其中小券商的佣金水平明显高于全国性券商。

　　值得注意的是，在佣金率持续下调时，市场份额在进一步集中，而且佣金降低的券商也出现市场份额提升的现象。国泰君安证券的统计结果显示，上述券商中20家的市场份额实现增长，市场份额排名前10 位的券商，市场份额平均增长0.23%，呈现进一步集中的特点。而市场份额增长最快的10 家券商，佣金率有8 家出现下降，平均较2007 年末下降0.02 个百分点。