投资收入下滑84.4% 券商自营风险得到大幅释放

　　国泰君安证券最新研究显示，45家已在银行间市场披露半年报的券商，上半年的投资收入同比下滑84.4%，自营规模也较2007年底萎缩37.9%，在净资产中占比由62.9%迅速下降到46.5%，券商的自营风险已经得到大幅度释放。

　　投资收入下滑84.4%

　　国泰君安证券的统计结果显示，通过投资收益与公允价值变动收益之和作为投资业务净收入计算，上半年45家银行间市场成员券商中，有40家券商上半年的投资业务出现浮亏，其中有26家券商的投资业务出现了亏损。这45家券商共实现投资业务净收入24亿元，较去年同期自营差价收入下降了84.4%。受市场交易额萎缩以及A股市场大幅回落的影响，在上半年佣金收入同比下降39.8%的同时，投资业务收入大幅减少，是短期主导券商业绩下滑的主要因素。

　　上述统计也指出，正是由于投资业务收入的快速下降，投资业务在券商所有业务总净收入中的占比，也由去年的35.1%下降至今年上半年的5.7%。投资业务的“贡献”，在今年上半年的调整市场中迅速萎缩。

　　自营风险大幅释放

　　国泰君安测算显示，在券商投资业务的四大来源中，仅有子公司投资收益获取了正的收益，而二级市场的投资收益、新股申购的收益、权证创设的收益等三大收入源都出现了明显的下降。

　　另一方面，上述券商的自营规模较今年年初也出现了明显萎缩。截至6月底，45家券商的自营规模为742亿，较今年年初下降了37.9%，在净资产中占比由62.9%迅速下降到46.5%。按照32家可比券商披露的自营结构来看，6月末持有的权益类证券规模为177亿元，较去年末下降55.1%，权益类证券规模占持有证券规模的比例由69.2%下降到38.1%。

　　国泰君安证券分析师梁静认为，因为金融资产市值大幅度缩水、主动性的收缩权益证券的规模，券商的权益性自营规模已经大幅萎缩，这也使得自营风险普遍进一步释放。