电广传媒"利润奶牛" 达晨创投今年收益上看十亿

　　随着无线增值业务商拓维信息（002261.SZ）7月23日登陆深圳中小板，湖南广电运营商电广传媒（000917.SZ）在其中的投资也水涨船高。

　　2001年，电广传媒通过全资子公司深圳达晨创投出资1480万元获得了拓维信息1715万股，至今年7月25日，该股权市值已经达到5.83亿元，收益率超过39倍。

此外，在2006年7月同洲电子（002052.SZ）成功登陆中小板后，达晨创投此前在其中1000万元的投资最高升值也超过30倍。

　　到目前为止，达晨已投资了35家各行业的龙头企业，随着其中的福建圣农、郑州VCOM、华工百川、和而泰、亿纬电源等5家企业的上市资料已经上报，并有望在今年完成上市，达晨今年的投资收益有望超过10亿元。

　　这意味着，对2007年净利润只有1.13亿元的电广传媒来说，其2000年投资1亿元成立的全资子公司达晨创投已经成为其最大的利润来源。电广传媒董事长龙秋云曾表示，“10年来我一直有个梦想，那就是拥有一个金融品牌，达晨创投帮我实现了这个梦想。”

　　与此同时，在电广传媒创投业务取得成功的刺激下，包括歌华有线（600037.SH）等广电系上市公司都陆续推出了各自的创投业务，寄望这些业务为还是“产业婴儿”的广电系公司提供新血液。

　　拓维信息坎坷上市

　　7月23日，拓维信息顺利登陆中小板。然而，其背后的上市道路却异常坎坷甚至濒临夭折。从2001年达晨创投投资1480万元控股30%，到其最后上市，电广传媒苦等了6年。

　　事实上，拓维信息从2001年开始就一直在为公开上市努力。到2006年开始，长沙市和湖南省有意将拓维信息作为新兴企业的代表推上市，并获得了政府的大力支持，公司的上市进程大大加快。

　　然而，到2007年4月19日，原本列入了发审委2007年第43次会议审核名单的拓维信息突然被取消审核。证监会公告称，因为尚有相关事项需要进一步核查，所以发审委决定取消对拓维信息首发申请的审核。

　　有媒体报道，拓维信息当时之所以被取消审核资格，源于被人举报，但对于具体的举报内容，拓维信息一直三缄其口。

　　不过，在首发申请被取消审核一个月之后的2007年5月29日，证监会发行审核委员会召开2007年第53次会议，审核拓维信息公开发行事宜，会议的结果是拓维信息的首发未获通过。

　　业内推测，这与2007年信产部等对国内无线增值业务的清理有关，不过这两次挫折都没能阻止拓维信息上市的步伐。在达晨创投等的支持下，其业绩在全行业衰退的2007年却依然保持了高速增长，其2007年收入同比增长居然达到43%，净利润增长率也高达28%。

　　与之形成鲜明对比的是，由于信息产业部对违规SP业务的清理，2007年，国内领先的无线增值业务商北纬通信(002148.SZ)2007年主营业务收入为1.071亿元，比2006年同期下降5.86%；净利润3189万元，比2006年增加1.26%，而在纳斯达克上市的空中网收入和利润分别下降了30.7%和88.5%，华友世纪2007年更是亏损4170万美元。

　　据悉，拓维信息已经形成涵盖2G到2.5G及准3G通信网络下的完整业务体系，还拥有全国唯一的手机动漫杂志。目前，无线增值业务占公司营业收入比例达到68.27%,各类新型增值业务收入(手机动漫类、移动SI类、平台支撑类业务)占增值业务总收入的比例在2007年底达到41.96%，

　　从广电行业扩展

　　目前，达晨创投受托管理资金近20亿，其资金来源包括了股东资金、信托基金以及其他机构委托基金，在其投资的35家企业里，投资的重点主要涉及广电行业、现代农业、消费品、新材料、节能环保等。

　　据记者了解，2000年成立的达晨创投目前管理着5只创投基金??达晨创业、达晨兴业、达晨成长、达晨财信、达晨财富，去年其投资收益超过5.3亿元。

　　达晨创投董事长、总裁刘昼告诉记者，从2001年，达晨创投的第一只基金达晨创业开始投资同洲电子、拓维信息等企业开始，在这些需要资金的新公司的种子期、扩张期或PRE-IPO时期，达晨的投资主要选择拥有优秀团队、创新商业模式和行业或子行业前三名的企业来投，投资额度一般在500万-5000万元，而且投资期限不超过5年。

　　据刘介绍，在2001年达晨介入机顶盒制造商同洲电子时，当时同洲电子产值不足1亿元，利润也不足1000万元，但是由于看好机顶盒行业良好的前景，最终达晨联合了深圳创新投、深港产学研、深圳高新投对其进行联合投资。

　　据悉，达晨创投的第一只基金达晨的创业资金只有7500万元，其中1000万元投资同洲电子，1480万元投资拓维信息，而两家企业的上市使得达晨创业的回报率剧增。

　　公开信息显示，到今年6月底，达晨创投持有同洲电子的股票数量已经从最初的超过2000万股下降到579.1万股，这意味着，过去的两年，达晨创投仅靠同洲电子的减持就套现超过2亿元。

　　电广传媒有关人士告诉记者，在成立达晨创投时，国内的广电企业还基本上没有上市公司，而且正处于从公益化向产业化过渡的时期，“所以达晨的初期投资都选择了与广电行业有关的企业，这为广电企业的产业化提供了弹药。”

　　该人士表示，在达晨创投投资同洲电子6年中，同洲电子2007年的销售收入超过18亿元，净利润达9960万元，同最初相比分别增长18倍和10倍，“达晨创投的投资起到了重要作用。”

　　2001年后，随着更多创投基金的成立，达晨创投的投资领域开始拓展，其中包括今年8月将过会的农业股福建圣农、亿纬电源等新能源企业，甚至包括蓝色光标这样的公关公司。

　　记者获悉，未来两年，达晨投资的企业中或许将有超过10家计划上市，在刚刚结束的“清科?2008年中国最具投资价值企业”评选中，达晨投资的爱尔眼科、华友钴业入选前10强，另有茁壮网络、天派电子、东方广视、时代赢客等进入前50强。

　　如果按照目前创投业务的平均投资回报率来看，每一个成功的项目都将为达晨创投至少带来5-10倍的超额投资回报。

　　广电系齐闯创投

　　随着同洲电子和拓维信息的投资成功，刘昼告诉记者，达晨设立了更大的目标。

　　据刘昼介绍，现在达晨创投已在与社保基金、政府引导基金、产业基金、境外基金进行沟通，今年已经与湖南创新投资建立了合作，此外还与兴业银行建立了战略合作；同时，达晨创投计划以产业链为基础打造文化传媒、现代农业两个专业基金，形成达晨专业化、规模化的基金管理品牌，“希望能在未来的5年内成为一家年投资能力10亿元、资金管理规模100亿元的VC基金管理公司”。

　　对每年净利润只有1亿元左右的电广传媒来说，达晨创投每年超过5亿元的投资收益对其主业产生了明显“反哺”效应。

　　电广传媒有关人士向记者表示，达晨创投的收益中部分要回归委托投资者，其他的收益将部分归电广传媒，公司目前正在推进湖南省数字电视整体转换，前不久向国家开发银行贷款超过33亿元，“如果达晨创投能继续扩张，提前偿还银行贷款是有可能的。”

　　在电广传媒的刺激下，国内其他的广电系上市公司也开始了向创投进军。去年9月，歌华有线投资5000万元认购了深圳数字电视软件平台提供商茁壮网络20%的股权，在此之前，达晨创投也参股了茁壮网络。

　　此外，包括四川长虹（600839.SH）等广电系公司也成立了长虹创投来孵化自己的新产业。

　　对此，广电总局科技司有关人士表示，与电信运营商相比，国内的广电企业在产业化程度、融资能力等方面都有很大差距，还是产业化的婴儿，但是很多企业都存在巨大的成长性，这些企业需要资金的支持，“广电系企业自己建立创投公司对这些企业的成长都将有重要意义。”

　　据记者了解，其实歌华有线等公司也试图通过成立新公司来推进宽带新业务，特别是在“一号文”年初公布后，广电企业对电信增值业务普遍很感兴趣，这中间，广电系的创投公司开始发挥作用，如达晨已在其中投资了剑桥通讯、东方广视等企业。