张卫星：投资黄金还有机会

　　张卫星：投资黄金还有机会

　　文/本刊记者 李 斌

　　股票、基金、房地产似乎都暂时失去了投资机会，在目前中国的通货膨胀严重的形势下，投资黄金给投资者开辟了一条新的投资渠道

　　股市的狂跌不止，已经让投资者失

　　 去了信心，无论投资基金、股票还是房地产，都让人觉得心里没底。

钱存在银行，那点利息根本赶不上物价上涨。眼下，唯一可能不贬值的投资品种，就是黄金。但是，人们对于黄金的投资还停留在黄金饰品、黄金纪念品上，真正的黄金投资，还不被更多人所了解。为此，《新财经》记者采访了高德黄金总裁张卫星。

　　黄金投资第二个大牛市

　　《新财经》：目前，中国的股市、房市、期货都陷入了低谷，投资者也非常茫然，您觉得现在是投资黄金的最佳时期吗？

　　张卫星：随着CPI指数的不断走高，各种商品价格都出现一轮一轮的连动上涨，通货膨胀已经从经济预期演变成事实。在未来几年内，黄金会有2~3倍以上的涨幅，黄金将是最适宜普通投资者抵抗通货膨胀的投资品。前两年，股市疯狂上涨，中国人几乎是全民炒股，所有的投资者都没有注意到黄金。他们没有持有黄金，他们在黄金上是空仓的，当中国的投资者要增加黄金储备的时候，必然要引起整个市场的波动，也是因为这个原因，我认为黄金会有一个很大的上涨空间，因为现在全中国几乎都是空仓黄金。

　　《新财经》：那么，当中国人不再空仓黄金的时候，是不是就是黄金涨价的时候？

　　张卫星：中国老百姓人均增加1克黄金，世界黄金销量就将翻一倍。中国的黄金投资应该是“羊群效应”。以前，有人会问，你买房子了没有，你买股票了没有，总有一天会有人问，你买黄金了没有。现在就是投资黄金的机会，中国的黄金投资才刚刚起步。

　　《新财经》：在目前的经济状态下，黄金投资处于怎样的一种环境？

　　张卫星：目前，中国的通货膨胀非常严重，大量国外资金进入中国，投资于房地产、资源、优质公司股权等。各种商品都在涨价，老百姓的储蓄收益赶不上物价上涨速度，存在银行也是负利率。大量的纸币都是人造出来的，但是，黄金是上帝造的，没有任何一个政府是可以印刷出黄金的。现在黄金与纸币的比值已经达到了前所未有的畸形状态，金本位时期是1∶1，现在已经达到1∶20甚至1∶30的可怕地步。所以，黄金是一种具有稀缺性的投资品种。

　　《新财经》：从去年开始，国际金价持续走高，现在投资黄金还有机会吗？

　　张卫星：我做了研究考察，现在应该是黄金投资的第二阶段牛市，第一次黄金牛市主要是欧洲人参与，这次是亚洲几十亿人参与。看看黄金的四十年历史走势图，就会发现黄金是“不涨则已，一涨惊人”的类似超级小盘绩优股的投资品种。黄金在上世纪70年代经历了大幅暴涨后，价格出现了一个二十年的熊市调整，直到2001年，黄金的大熊市才结束。从2001年开始，黄金开始了第二个大牛市征程，这次牛市的规模要比上次牛市（1970~1980年）的规模庞大，至少还将持续十年以上，黄金价格还有2~3倍的涨幅。

　　中国的黄金市场在2003年才可以自由买卖。可以说，黄金的投资机会在中国才刚刚开始。

　　投资者适合实物黄金投资

　　《新财经》：黄金在金融投资领域的主要功能有哪些？

　　张卫星：黄金是唯一横跨三个领域的特殊物品。黄金是货币、金融工具，也是商品。黄金是除美元、欧元、英镑、日元之外的第五大国际结算货币。亚洲金融危机时，韩国、泰国政府用民间捐助的黄金支付债务度过金融危机的经历，让人无法忘怀黄金的货币功能。由黄金演变来的金融投资工具，在世界范围内已经有百余种，各种黄金衍生投资工具层出不穷。黄金还可以制成各种黄金制品，首饰、摆件、金章、医疗器械、工业原料，等等；与普通商品一样可以自由买卖。

　　《新财经》：投资者要参与投资黄金，会有哪些方式可供选择？

　　张卫星：第一是实物黄金投资，主要包括黄金饰品、投资性金条、金币等；第二是账户黄金（银行纸黄金），目前中国银行和建设银行都有相应的纸黄金投资品种；第三是黄金衍生品，主要包括现货黄金商提供的1∶5杠杆交易模式、上海黄金交易所AU(T+D)、黄金期货和海外黄金衍生品等。

　　《新财经》：对于普通老百姓来说，以什么方式投资黄金最合适？

　　张卫星：黄金是一个适合于所有人参与的投资品种，但并不是所有的黄金品种都适合于所有人。像实物黄金就适合90%以上的人投资。因为很多人没有足够的时间经常关注世界黄金的价格波动，不愿意也无精力追求短期价差利润。老百姓想投资黄金，可以直接以现金买点金条，作为保值投资品。但有一个问题需要注意，购买金条或金砖，一定要识别清楚是金融投资性金条，而不是“饰品性工艺金条”，一般的工艺性金条可以少量购买用做收藏，但绝不适合作为金融投资品。只有金融投资性金条才是投资实物黄金的最好选择。

　　《新财经》：实物黄金中的其他品种是否有投资价值？

　　张卫星：应该说，实物黄金中的黄金饰品并不是一个好的投资品种。黄金饰品具有美学价值，购买黄金饰品本身所支付的附加费用非常高，购买价格与黄金原料的内在价值差异较大，从金块到金饰，珠宝商要进行加工，加上制造商、批发商、零售商的利润，最终到达购买者手中时，这一切费用都由购买者承担。而想卖出时，这部分费用就只有购买者自己承担，造成黄金饰品的实际交易成本费用非常高。此外，金银首饰在日常使用中会受到不同程度的磨损，旧的金银饰品在变现时，价格和分量够会打折扣。还有一种金银纪念币，它的设计水准高、图案精美丰富、发行量较少，具有较高的艺术品特征。但目前国内所有金银纪念币的销售溢价很高，呈现出“高溢价、小品种、价格波动大，牛短熊长”的投机市特征，并不适合长线投资。

　　《新财经》：除了实物投资外，在您谈到的投资方式中，黄金衍生品应该如何投资？

　　张卫星：黄金衍生品是金融资产投资产品，是为黄金投资盈利和规避市场风险而设计出来的。从国际黄金市场交易情况看，黄金投资使用的交易标的物主要是衍生品，而不是实金。采用黄金衍生工具投资黄金的好处在于，如果预测对了黄金的价格走势，能够以小博大，获得超过普通常规投资手段的投资收益。但是，黄金衍生品有交易资金杠杆功能，有做空或做多的双向交易，需要专业的投资知识和技能，不是所有人都能参与和操作的。现在我们国家的期货交易管理条例规定的1∶5以下的资金杠杆交易，只适合于不到5%的投资者参与，还需要投资者有很高的抗风险能力。

　　影响黄金价格的主要因素

　　美元是世界最主要的国际储备货币和贸易计价货币，因此，黄金价格很大程度上受美元走势的影响。美元汇率上升，投资美元相对有利可图，黄金需求减少，金价下跌；美元汇率下降，黄金需求增加，金价上升。

　　战争、汇率的急剧变化、经济景气度、股市走势、黄金的供给等因素都会使黄金的价格出现大幅度的波动。

　　金价走势往往与经济景气度、证券走势反向。