黄金还能成通胀“避风港”吗？

　　李俊

　　曾几何时，黄金被市场看作抗通货膨胀的最佳工具。如今，全球通胀依然高企，黄金却成为市场抛售的对象。

　　昨日北京时间20点30分，美国公布了7月份消费者物价指数（CPI）环比增长0.8%，较此前市场分析师预计的增加了一倍。

　　如果时间回溯到4个月前，这样的数据会令金价飙升，而昨日在数据公布后，伦敦黄金现货价格的反应却相当冷淡，在小幅上涨1美元后展开快速下跌走势。投资者不禁会问，黄金市场到底怎么了，黄金还能成为对抗通胀的有力工具吗？

　　对于黄金，在过去很长时间内，市场着重强调的是其金融属性的一面，将之等同于某种货币来看待。在这种情况下，市场关注的重点在投资需求上面。而过去几年内，大量资金介入黄金市场，的确对金价上涨起到了重要作用。金价上涨不仅成为投资者规避通胀的避风港，也很好地对冲掉美元下跌的风险。

　　但是，黄金并不是货币，它是一种商品。商品价格的上涨还是需要有供求关系作为基础支撑。

　　纵观过去四年黄金价格上涨过程，供求关系发挥了决定性作用。从供给而言，受到能源紧张以及矿品质下降影响，全球黄金产量逐年下滑。与此同时，黄金的需求则相当旺盛，除了前面提到的黄金投资需求外，黄金的消费性需求（首饰、工业）呈现快速增长态势。

　　不过，随着国际金价接近1000美元/盎司，黄金的投资需求受到抑制，消费需求则大幅下滑。世界黄金协会周三的数据显示，今年二季度，全球最大的黄金消费国??印度的黄金需求同比下滑了19％。而迪拜多种商品交易中心近期的数据也显示，今年二季度迪拜黄金出口量大幅减少15.8％。

　　没有真实的消费需求，高企的黄金价格如同空中楼阁，在过去的一个多月时间内，国际金价从988美元/盎司，跌落至目前的830美元下方。持续下跌的金价也暂时丧失了避险功能。

　　不过，金价下跌之后，好的迹象已经出现，那就是需求有所恢复。迪拜黄金及珠宝集团负责人近日表示，受金价大幅下滑推动，7月份迪拜黄金珠宝销售量大幅增加30％。该负责人强调，当前的黄金价格对消费者已经具有吸引力。

　　对于一种商品而言，在通常情况下，价格高企抑制需求，价格下跌吸引消费，黄金也不会例外。有市场人士指出，此前一个多月的下跌，正好是一个消除泡沫的过程，等待黄金消费性需求好转，黄金的投资机会也将出现。