国资委主动推进央企重组 两年超过50家

　　到2010年央企将减少到80-100家，每年要整合25-35家，国资委必须加速推进

　　理财周报记者 吴非/文

　　“奥运会后会有一个转折，就是由企业自愿组合转向由国资委主动推进的转变。因为有相当一部分不属于国家经济命脉和国家安全的企业，这些企业应该更多地进入市场经济竞争。

这个步伐在奥运会之后会加快。”8月10日，国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融在答中外记者问时公开表示，到2010年央企将减少到80家到100家。

　　北京一中字头企业的高管说，“李荣融最近的讲话显示国资委有整合加速的迹象。”另一家正在整合旗下上市公司的央企副总则表示：“在数量上作减法，在质量上作加法，这是国资委的一贯的态度……必须注意到，离2010年确实越来越近了。”

　　两年半内整合超过50家

　　从中国核工业集团公司，到中国铁路物资总公司，国资委网站上排列着149家央企的名单。如何在2010年之内让这149家企业变为80家到100家，这将是一个难题。

　　“这意味着2年要整合50家到70家，也就是说每年要25家到35家，以前的年份里有一段时间央企整合比较慢，所以国资委必须加速推进。”兴业证券研究员张忆东说。

　　事实也是如此。5月7日，3家央企主业变更，国资委扩大了国电、中粮和保利的主营业务范围，国电新增“与电力相关的煤炭等一次能源开发”，中粮新增“土产、畜产品加工、制造以及销售”，保利集团今后将涉足矿产资源领域的投资和开发业务。

　　长江电力(600900.SH)在5月9日启动整体上市，打响了今年电力央企整合第一枪；5月23日，电信重组拉开帷幕，一连串并购令人眼花缭乱；随后的5月28日，中航一集团和二集团开展战略重组，成立中航集团筹备组……

　　“实际上，今年5、6月份央企整合加快的现象非常明显，今年的大多数重组都是那个时候发生的，但7月份到现在没有公布新的进展，相信奥运之后会有新的举动。”张忆东说。

　　曾在国资委任职的经济学家赵晓说，“现在很多企业日子很难过，相信这种情况下涉及央企的整合会更加频繁，这将是资本市场的一个很大的机会，能激发某些题材，刺激一些个股。”

　　张忆东则表示，“投资者必须关注整合给上市公司带来的具体盈利影响，千万不能看到是重组就参与。”

　　7大“门派”的央企整合机会

　　2006年12月公布的《推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》明确提及，国有经济对关系国家安全和国民经济命脉的重要行业和关键领域保持绝对控制力，包括军工、电网电力、石油石化、电信、煤炭、民航、航运等七大行业。

　　国资委希望保持这一领域的国有资本总量增加、结构优化，一些重要骨干企业发展成为世界一流企业，为此不惜祭出“只保留行业内前三名央企”的大旗。

　　停牌中的长江电力揭开了今年电力企业重组序幕。长江电力的重组涉及资产金额在千亿元以上，对公司基本面构成利好。但由于停牌后的3个月里股市跌幅超过30%，预计长江电力将在复牌后遭遇不可避免的下跌。

　　“如果存在交易性机会的话，军工板块应该是最值得关注的。”张忆东说。

　　受一二航整合影响的中航光电(002179.SZ)，其未来整合目标除同类企业外，还包括上下游的优良资产，且整合的目标也不仅停留在一二航集团内部。不过，据东方证券6月31日发布的研究报告说，目前集团公司对中航光电未来的整合仍没有明确定位。

　　力源液压(600765.SH)也将通过收购一二航集团持有的航空工业燃机动力集团100%的产权，获得国内最大的风力发电机叶片制造商??惠腾风电设备有限公司20%的股权，从而进入风电领域。在一二航合并后，力源液压很可能获得二航集团持有的惠腾另外55%股份。鉴于2007年惠腾风电主营业务收入12.62亿元，净利润3.10亿元，4年内净利润增长29.2倍，所以风电板块有望成为力源液压新的业绩增长点。

　　航运业的整合首先将在中外运和长航之间开展，一位阳光私募基金人士认为，“由于油轮资产整合空间较小，干散货业务整合空间较大。长航凤凰(000520.SZ)受益较大。”另外，鉴于航运业只能保有3家央企，中远集团、中海集团和招商集团旗下的招商轮船也都在将未来面临整合的考验。

　　央企与地方国资整合曲折推进

　　和央企间的整合不同，央企和地方国资的整合由于牵涉中央和地方的利益问题，相对复杂。

　　“随着并购整合的日益深化，只要有1+1＞2的效果，地方国资也会希望实力雄厚的央企来整合。这是内在经济动力的必然要求。”赵晓说。

　　正在发生的案例，就是中国建材集团和祁连山(600720.SH)的合作。祁连山拟非公开发行6600万股，向中国建材发行5000万股，中国建材将因此成为该公司第二大股东。另外，祁连山还和中国建材在四条产品线上有合作。

　　但另一家央企中材集团也相继与甘肃省9个地级市以及2家当地公司合作建设新型干法水泥生产线。“中材国际的上述生产线若获得政府批文投产，那其产能将达1600万吨／年，而甘肃2007年的水泥需求量才1400万吨。”祁连山董秘办人士说，“但目前中材国际没有一条生产线得到了政府批文。”

　　实际上，很多央企都已经在各地圈下自己的势力范围。宝钢重组广钢、韶钢、八一钢铁就是典型，这也一度为这三家公司的股票带来巨大的投资机会。

　　但要想成功绝非易事。“一般都要给当地政府带来巨额投资，否则很难收购成功。”前述中字头企业高管说，“现在很多地方因为矿产资源面临周期性问题的原因，都愿意将相关资源或者上市公司给央企，这其中并非没有投资机会。”

　　(理财周报记者李清宇对本文亦有贡献)