上证所国债指数创出新高

　　债市的反弹行情在宽松资金面的助推下再上高点。昨日，上海证券交易所国债指数在市场需求不断增加的基础上大幅走高，收盘时报于113.91点的新高。与此同时，银行间市场中期现券收益率也继续下滑。

　　上证所国债指数大幅走高

　　昨日，上证所国债指数连续第5个交易日上行，盘中一度走高至113.93的高点，收盘时该指数虽较盘中高点微幅回落，不过仍然站在记录高点的113.91，较前一交易日收盘的113.77走高0.14个百分点。

　　债券交易员表示，上周公布的经济数据显示债市基本面继续向好，在资金面水平持续宽松的情况下，债市反弹行情已经启动，这从上周几只中长期国债、金融债的认购倍数不断走高中已经可见一斑。

　　一级市场发行需求旺盛提振投资者信心，同时，也带动了现券收益率水平继续下滑。据介绍，银行间中期现券继续延续上周强势，3年期至7年期国债需求强劲，上述期限的国债收益率昨日盘中已经下跌了1-2个基点，上周该收益率累计下降5-8个基点。基准7年期国债收益率跌2.44个基点至4.3133%。

　　而在消息面清淡、市场缺乏明确指引的背景下，银行间国债现券表现平稳走势，全日成交的12只国债6只上涨6只下跌，共成交34亿元，成交量较上周五的249亿元大幅萎缩。

　　债市强势将持续

　　中金公司固定收益研究组分析师徐小庆认为，在基本面和政策面短期内都不会出现利空的情况下，资金面的变化将仍是决定债市的主要因素。因此，在资金面宽裕状况预期还将持续一段时间的基础上，债市的反弹行情也将得以延续。

　　徐小庆在最新的研究报告中指出，8月份债券到期高峰或尚未到来，8月的最后一周和9月初的第一周是到期的高峰，到期量都超过1000亿。尤其是8月份最后一周，政策性银行债和国债的到期量就超过1000亿，即使央行回笼了央票到期，资金还是会比较宽松。同时，由于7月M2增速大幅回落，8月份有望继续回落至目标值以下，央行暂时没有上调法定准备金比率的必要。

　　而在公开市场操作方面，虽然央行加大回笼量，但对市场影响不大。因为8月初大盘股的发行，使得回购利率有所走高，央行为了平稳市场连续3周净投放资金，共计达到630亿，因此，尽管上周央行净回笼达到890亿元，但也只是回笼了前期的投放资金而已。此外，尽管商业银行在7月份的信贷投放规模超出预期，但即使按照新增后的额度计算，7月份的贷款增量仍是三季度最大的，这意味着8、9月份的贷款投放量将会有所下降。且奥运开幕以后，基本没有新的IPO发行公告，未来一两周将进入新股发行的真空期。受上述多方面因素影响，资金面目前充裕局面可能将持续到9月中旬。在未来一段时间里，回购利率将保持在3.0%左右的水平，这会继续对债市的反弹行情形成支撑。

　　银行债券交易员预计，随着债市反弹行情的持续，中长期债券收益率可能跟随短期收益率表现整体下行，同时，国债指数也有望进一步走高刷新记录水平。