券商谨慎看多 机构资金尚未大面积加仓

　　周三，沪深两市出现报复性反弹，涨幅均超过7%，成交量也有所放大。机构投资者对后市的看法，以及机构资金是否进场，备受市场关注。记者通过采访多家知名券商的资产管理部和研究所发现，大多数券商仍保持着谨慎看多的态度。

　　投资部门未大幅加仓

　　记者采访了多家券商的自营及资产管理部门投资经理发现，在周三的井喷行情中，大多数投资部门并未贸然加仓。

　　“我们的仓位并未发生明显变动，没准买卖单子还没填完，反弹就结束了呢。”海通证券资产管理部的相关人士表示，现在只能走一步看一步，如果后面几天大盘走势强的话，还可能有一波反弹。另一家券商的投资经理则表示，即使大涨，也可能会选择在3天内撤退。他透露，自己管理的集合理财产品并没有加仓，因为现在还看不出反弹能否延续，如果真的将展开一波级别较大行情的话，是不可能错过的，因此也没有必要此时就有所动作。

　　不过，也有少数仓位较轻的券商集合理财产品选择顺势加仓。某创新类券商的集合理财产品投资经理表示，从现在的位置来看，再继续深跌的幅度也已经不多了。“上证综指回调至2300点附近时，我们的产品便进行了加仓，不过目前仍处于同行业中的偏轻仓位水平。”这位投资经理介绍。

　　谨慎观点占据上风

　　除了资产管理部门，记者还对多家券商研究部门进行了采访，发现谨慎观点略占上风，多数机构认为一日反弹尚不能确定涨势可以延续。

　　招商证券一位高层认为，周三沪深股指的大涨，有前期超跌的因素，目前点位具有投资价值，也在市场中达成共识，使得前期的超跌难以持续。不过单日的大涨也不能说明问题，市场在经过连续的大跌后需要一段时间修复信心。一般来说，这种大涨会带来后期的整固。

　　国元证券研究员郑?认为，大盘中期反弹的概率很小。她分析，A股突然大涨一是超跌，有技术性要求；二是人心思涨背景下散播利好传闻。但郑?强调，这次行情发生在下半年市场资金面最紧张的时刻，同时面临国际市场破位下跌的格局，因此中期反弹的概率很小。

　　东方证券研究所副所长表示，沪市600多亿元的成交量并不是很强，预计反弹不会持续很久。从新加坡A50期指的角度分析，也可以看出投资者对后市的判断不是很乐观。上海证券研究所的分析师指出，这次反弹的幅度不会太高，后续高度不超过100点。如果没有政策面的支持，市场还将继续下跌。德邦证券研究所也认为，市场的估值重心还可能下移。

　　但也有部分机构指出，熊市中也会有较大级别的反弹。联合证券分析师认为，前期市场下跌速度确实过快过猛，积累了一定的反弹动力。还有机构指出，目前A股市场的“成本ROE”水平已达到5.38%，高于目前的一年期定期存款利率，对于股票市场来说是极有吸引力的回报水平，在目前的点位，A 股市场低估迹象明显。

　　反弹能否持续

　　多家机构认为，市场的反弹能否持续，关键要看市场的信心能否进一步恢复。

　　德邦证券研究所表示，在A股的估值水平没有高于国际水准的前提下，投资者信心受挫是导致市场持续下跌的根本原因。除了用信心受挫能解释前期的大跌外，基本面和技术面都无法解释市场的持续下跌。因此，实质性的政策利好才是挽救市场信心最重要的手段，靠传闻刺激的反弹难以为继。德邦证券研究所认为，如果传闻中的政策利好能逐步兑现或部分兑现，市场的信心将得到有力的保护，市场将持续反弹。海通证券资管部的相关人士也表示，从技术上来看，A股应该有一波行情。但是政策上的支持，使得市场恢复信心，才是反弹的前提。如果缺乏政策面的支持，像周三这样大涨，也很难将此前市场不好的预期扭转过来。