油价跳水利好中石化 化工行业难以直接受益

　　　国际原油价格近期再次大幅跳水，给中石化带来更大的利好，却也给本已低迷的国内化工行业浇上一盆冷水。业内人士指出，国内成品油价格与国外的差价缩小，早先预期中的再次上调成品油价格短期内难以实施。

　　成品油提价空间缩减

　　东方证券研究员王晶指出，油价回落到110美元以下后，除了一次短暂的反弹并很快回落外，并没有出现有力的反弹，这种表现弱于市场预期，所以短期内油价向下突破100美元的可能性很大。

　　业内人士指出，石油板块亏损在缩小，上游上缴的特别收益金也会大幅缩减，中石化股价走势近期明显强于大盘，正体现了这些利好。而同样受益的中石油却连创新低，可能有投机力量在操作。

　　王晶认为，对于国内的宏观经济来说，原油价格走低有利于CPI增速放缓，经济过热得到缓解，社会成本将降低。

　　上海证券研究员朱立民指出，根据成品油三地率核算，如果国际原油价格回落至100美元/桶附近，则国内成品油价格将与国际价格相近，预期中的成品油提价的空间将非常小。

　　化工行业萎靡

　　虽然整体上看油价回落有利于国内经济和石油公司炼油板块止亏，但是从具体行业来看，多数行业却无法从中直接受益。

　　比较突出的是化工行业。业内人士指出，高油价下的高成本带来高价格，而高价格会使毛利率提升，并带动需求旺盛，这也正是为什么上半年油价这么高，化工行业中报业绩却如此好；而油价下跌，将难以维持这么高的景气度。

　　事实上，7月份以来原油价格下滑导致石脑油和乙烯价格下滑，加之终端用户需求低迷，化工市场整体成交低迷，市场交投气氛清淡。

　　国信证券研究员邱伟指出，上个月，以乙二醇、环氧氯丙烷、环氧丙烷、MDI、TDI为代表的化工产品价格随油价持续回落，而油价持续下跌将导致化工上游行业估值水平下降。

　　受国际原油价格回落影响，7月份国内化工产品价格指数上涨22.6％，低于6月份的涨幅24.6%，同时环比下跌6.7％，为近年最大单月跌幅。朱立民判断，从走势上看化工产品价格已经到达拐点，未来将继续跟随国际原油市场价格下跌。奥运会结束后，化工企业开工率回升，化工产品价格指数的跌势将更为明显。

　　除油价外，一些政策的出台使利好预期落空。近日刚公布的尿素等氮肥产品特别出口关税提至150％，使出口受到抑制，国内产品价格将受压。

　　不过，业内人士指出，下游消费行业因产品价格降低刺激需求，将相对受益；交通运输板块运营成本也将降低。