招商证券“特批”过会 市场福祸拭目以待

　　9月8日，招商证券首发IPO申请获证监会发审委审核通过，成为近5年来继光大证券之后，第二家成功通过IPO发审会审核的证券公司。由于本次成功过会的招商证券仍然面临悬而未决的“博时门”问题，市场各方争议不断。

　　“博时门”悬而未决

　　由于之前拖延招商证券上市步伐的博时股权问题至今未解决，因此，本次招商证券的IPO过会多少有点“特批”的味道。但有关人士指出，证监会下达的最后通牒就是要求招商证券在6个月内转让出博时24%的股权，但如果按照现在的行情转让，将会给招商证券带来较大的损失。

　　目前，招商证券合计持有博时基金73％的股权。但根据证监会关于基金管理公司股东持股比例政策的规定，公司对博时基金的持股比例不得超过49％。因此，招商证券要通过正常途径上市，必须先按规定转让不低于24％的博时基金股权。然而，招商证券在提前披露的招股说明书中称，公司正积极与有意向受让博时基金部分股权的有关第三方进行沟通，但截至该招股意向书签署日，未达成任何书面协议，使得“博时门”问题至今仍然悬而未决。

　　做大做强愿望迫切

　　在券商行业中，中信证券借助上市东风迅速发展，对内稳坐国内券商首席宝座，对外不断扩大海外业务规模。这一过程已经成为了行业中的典范，国内同样具有发展潜力的优质券商都希望能够通过上市，在业务规模上做大做强。聚焦本次招商证券上市，同样也满怀这样的期望。而身处熊市中，作为优质券商，期望就更为迫切。

　　招商证券称，本次发行募集资金总额扣除发行费用后，将用于补充公司的营运资金。而募资具体投向方面，招商证券计划以本次募集资金做大资产管理平台，扩大资产管理业务规模；加大投入发展投资银行业务；在经纪业务方面，加大营业网点布局的调整，进一步推进经纪业务管理模式的优化，发展创新类经纪业务，拓展期货经纪业务；进行各类创新投资产品的探索，并视时机适当扩大低风险、高收益品种的业务规模，稳定自营业务的投资回报。此外，招商证券还将视市场情况，适时对招商证券（香港）实施增资，快速扩展其经纪、资产管理和投行业务规模，提高市场份额。

　　对市场各有利弊

　　由于目前股市低迷，对于再度打开的大型IPO闸门，投资者产生不少担忧。招商证券本次拟发行A股358546141股，每股面值人民币1元，占发行后公司总股本的10%。发行前每股净资产为2.42元。以招商证券2007年年报的每股收益1.57元和A股市场券商股的市盈率粗略估算，本次募资额应在80亿元左右。虽然该融资额度与此前中国南车的百亿元IPO相比，规模并不算大，但仍对市场造成一定的心理冲击。

　　业内人士也指出，对于优质企业的IPO上市不能“一棍子打死”，尤其对于券商来说，优质券商IPO的启动将会给出一个积极的看多信号，毕竟券商的业绩与市场行情的好坏有着非常显著的正相关。因此，券商IPO的启动在某种程度上会让场内感到转暖。

　　2008年以来，在相对不利的市场环境下，招商证券凭借在集中统一管理下的风险可控、多元化的业务结构基础上建立的稳健进取的经营模式，积极开展私人客户、机构客户业务、资产管理业务及各种创新业务，上半年盈利超过12亿元。招商证券以及之前光大证券的成功过会，均标志着资本市场的大门仍然为优质券商打开。