香港按揭证券公司与“两美”截然不同

　　每经记者刘小庆

　　香港金管局总裁任志刚在最新一期的《观点》中指出，虽然都有按揭贷款，也会向市场借款，但香港按揭证券公司在角色、运作模式及管治安排方面与“两美”截然不同。而美国的经验也说明，按揭证券公司的使命应该保持不变，即维持金融稳定、为银行体系提供流动资金、作为银行出售按揭贷款的常设安排以及应付特殊需要的后盾。

　　文章称，“两美”是美国政府资助的企业，这两家公司最近面对重大压力，令市场忧虑美国的金融稳定，以及住房融资的供应能否持续。美国政府在9月7日宣布接管该两家公司，以维护美国经济及金融市场稳定。这些最新发展引起一连串有关按揭公司的讨论，例如适当的政策架构，以及按揭公司的角色、监管、管治安排、经营模式等。

　　任志刚指出，虽然香港按揭证券公司与“两美”有明显的差别。香港按揭证券公司的首要目的是促进金融稳定，基于这个首要目的，政府可依法动用外汇基金成立按揭证券公司。至于两美的首要目的则为通过参与按揭市场，提供按揭贷款，鼓励美国人民自置居所。鉴于香港按揭证券公司与“两美”在首要目的方面存在基本差别，因此也引出其他不同之处。

　　“两美”在按揭经纪协助下，会向置业人士提供按揭贷款，直接与银行竞争。而香港按揭证券公司不会直接提供按揭贷款，而是从银行购入按揭贷款。香港按揭证券公司购入按揭贷款，令住房融资的供应增加，间接有助促进市民自置居所，但这并不是该公司的首要目的。

　　香港的银行并没有面对政府资助企业竞争，加上需要符合监管规定，因此会维持谨慎的贷款审批准则，包括众所周知的七成按揭贷款风险上限。香港按揭证券公司亦参照严谨的监管标准，以谨慎的准则购买按揭贷款，从而进一步推动银行批出符合监管规定的按揭贷款。虽然香港按揭证券公司是按商业原则运作，但作为一家肩负维持金融稳定重任的公营机构，并不像“两美”般承受商业压力。

　　此外，“两美”由联邦住房金融局监管，而香港并没有监管按揭公司运作的正式监管制度。然而，鉴于按揭证券公司的首要目的是促进金融稳定，并且由外汇基金拥有，按揭证券公司的董事局实际上就是该公司的监管机构，财政司司长是按揭证券公司的主席，同时亦掌有外汇基金的控制权，肩负维持香港金融稳定的最终责任。