CPI涨幅回落货币政策调整不宜紧跟

　　国家统计局１０日发布的数据显示，８月份我国居民消费价格总水平（ＣＰＩ）同比上涨４．９％，涨幅比上月回落１．４个百分点。１－８月份累计，全国居民消费价格总水平同比上涨７．３％。

　　 ＣＰＩ涨幅回落到５％以下，不但大大减轻了从紧货币政策的压力，而且，为落实“一保一控”宏观调控政策，执行“区别对待，有保有压”和支持农业、中小企业、节能环保企业以及灾区建设，给货币政策腾出了巨大操作空间。

　　 这是我国宏观调控政策取得的成效，是从紧货币政策取得的结果。面对８月份ＣＰＩ回落到４．９％，紧接着要求放松货币政策的声音肯定会出现。那么，到底是否应该放松呢？笔者认为，不宜过早放松宏观经济政策，要切实保持宏观调控政策的连续性和稳定性。ＣＰＩ虽然逐月回落，但是，这种回落的基础并不稳定，通胀压力依然很大。我们注意到，在８月份ＣＰＩ回落到４．９％的同时，ＰＰＩ同比上涨１０．１％，原材料、燃料、动力购进价格上涨１５．３％。ＣＰＩ与ＰＰＩ连续几个月背离程度这样大，说明一些消费品价格走低是管制的结果，是“压制”出来的。比如：８月份原油出厂价格同比上涨３８．２％。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨３３．７％、２２．１％和３６．１％，而终端消费价格由于管制，基本涨幅不大。一旦ＣＰＩ与ＰＰＩ价格理顺，物价必将继续冲高。同时，８月份ＣＰＩ同比上涨４．９％，“同比”的是２００７年８月份ＣＰＩ６．５％的高位。说明涨幅虽然下来了，而实际物价水平并不低。再者，还包括夏粮丰收，加大生猪生产，生活消费品供给增加以及秋季蔬菜、果类等收获季节等季节性原因。另外，国际上通胀没有缓解的迹象，资源价格、能源价格等都还在高位，这对于经济对外依存度大的中国来说，物价回落可能只是短暂和不稳定的。最后，当前中国经济增长出现了明显回落，中小企业经营遇到较大困难，信贷支持农业、中小企业以及灾区发展的任务越来越重，从紧货币政策面临空前压力。

　　 针对以上分析，尽管未来一段时间ＣＰＩ的上升速度可能会继续回落，但对通胀的警惕不能放松，宏观经济政策特别是货币工具仍应把抑制通胀作为首要目标。如果中国能及时采取措施抑制通胀，经济就不需要急刹车；如果过早放松宏观经济政策，通胀就可能反弹。最终不得不急刹车，损失则要大得多。同时，必须认识到，控制好物价，切实抑制住通胀，才能给经济增长创造最大的宽松环境，才能给能源、资源价格等一系列改革创造有利和宽松环境，才能顾得上做一系列涉及完善市场经济体制的大事。

　　 因此，央行应在坚持从紧政策不变的前提下，适时灵活进行货币信贷调控，不宜过早放松宏观经济政策，特别是货币政策。