大公报：世纪危机翻恶浪 中国经济须“两防”

　　香港《大公报》9月17日发表社评说，美国金融的世纪危机远未完结且继续恶化。显然，中国必须做好对外的“两防”工作。首先是防范国际金融动荡带来冲击，尤其要防资金大进大出。第二是防止国际经济放缓浪潮蔓延中国，叠加在本身的放缓之上而引发恶性互动。

　　社评摘录如下：

　　昨日港股大跌过千点，跌幅达半成，乃顺应环球市场普遍调整之势，不算特别差劣。前日欧、美市场均跌约百分之四；昨日主要亚洲市场均跌百分之四至五；台股连续大跌两日后已跌去约百分之九；韩股下跌更高达百分之六，韩元还单日急挫百分之四。这些情况均显示套息交易平仓，及欧美基金在亚洲洗仓套现，之后抽走资金以应付危机。

　　同时，美国金融的世纪危机远未完结且继续恶化。在雷曼、美林事件后市场信心大挫，恐怕会发生骨牌效应，陆续有大型机构出事。昨日关注焦点是保险公司AIG，前日其股价已跌去逾六成，昨日则被降信贷评级，可谓命悬一线。在这风声鹤唳的日子里，环球市场必定动荡，对世界经济的冲击亦将逐步浮出。各国为保金融安全，都积极出招希望能稳住大局，欧美日等更不断向市场注资，但这亦反映全球信用紧缩更趋严重的凶险境况。

　　危局当前，中国自然要认真对付，特别是当经济已明显放缓之时，更须防止由外来冲击引发硬着陆。今年来出口增幅下降，已导致外贸顺差减少，令外贸失去拉动经济的功能；同时股市、楼市又相继出现大幅调整，带来了负资产及负财富效应。尤其是，加工出口及投资增幅的放缓，已引致大批中小企业倒闭并大量裁员。受不利因素制约消费旺盛也将难以持久，导致各经济动力来源全面转弱。如是，即使没有世纪危机，中国的GDP增长仍有急速下滑的危险。

　　显然，中国必须做好对外的“两防”工作。首先是防范国际金融动荡带来冲击，尤其要防资金大进大出：一方面外方抽走资金以应付危机，另一方面游资为找寻安全岛而涌入。幸而中国仍保有较强的外汇管制，故资金流动仍可基本受控。由于外汇储备仍在迅速上升，暂时来看仍以资金流入为主。第二是防止国际经济放缓浪潮蔓延中国，叠加在本身的放缓之上而引发恶性互动。幸而中国经济本来底气甚足活力甚强，已连续五年增长逾一成，应有抵御外来不景气的能力，关键在于政策操作：能否及时而有效地推动经济向前。“一保一控”的新宏调策略中，重点应放在“保”，何况八月通胀已回落至低于百分之五，似已确认向下转势，故可放心加大扩张政策力度，一方面扶助出口，另方面由刺激投资以增内需。

　　前日中国央行突然推出“二率齐降”一招，降低贷款利率及中小银行的存款准备金率，反映当局明了形势严峻，要紧急出台新指施作为应对。这乃继之前扩大银行信贷额度后，又一次表示货币从紧政策已经终止，并转向适度放宽。这无疑是正确且及时的变动，但看来力度仍嫌不足。利率调整在中国从来不是有力的调控工具，在内外需求不振下减点息更难有大作为。减低准备金率亦不全面，虽可缓解中小银行资金紧缺之困，但不能根除总体信贷及流动性过紧的格局。看来中国仍须出台由财政主导的投资方案，才能真正扭转经济走弱之势，而且这还要及早行事，以免延误战机。在这关键时刻，中国经济为了本国为了世界，都必须加油。