发行速度快速下滑 证券投资类信托产品弱市求稳

　　发行速度九月快速下滑

　　证券投资类信托产品弱市求稳

　　□本报实习记者 马庆圆

　　普益财富统计数据显示，与8月发行14款证券投资类信托产品相比，9月该类产品显得较为低迷，在产品设计上也更追求稳定性和短期性。

　　股市下跌拖累证券投资类产品

　　股市的调整使得证券投资类信托产品深受打击，9月份以来每周2款的发行数量更是使其信托产品主力的风范丧失殆尽。9月前三周共有24款集合资金信托产品发行，其中证券投资类产品仅有6款。8月份证券投资类产品的发行曾经迎来一轮反弹，占到当月新发信托产品数量的40%，成为发行最多的一类产品。但是分析人士表示，发行数量反弹的原因主要还是由于支撑信托公司2007年暴利的业务在2008年前半年使他们尝到了苦果，此时加快发行是想借股市即将见底的机遇再搏一回。但是这轮反弹也不过是昙花一现。

　　在产品设计方面，证券投资类产品更倾向于稳定性和短期化。本月第一周的两款证券投资类产品均由天津信托发行，为公司“08B”系列的前两款产品。这两款产品都是结构化产品，期限较短，为15个月，预期收益方面处于同类产品的平均水平。债券、银行承兑汇票、银行保本理财产品等稳健型投资对象成为弱市投资中的重点。

　　随着股市的调整，证券投资类信托产品的发行主力也发生了变化。天津信托等成为近一个月以来证券投资信托的重要力量。与此相对应，长期以来占据证券投资信托主力地位的深国投、平安信托等公司，近期则动静较小。深国投发行最近一款证券投资类产品还是在8月21日，公司发行了“深国投·三羊卓越1期证券投资集合资金信托计划”，而平安信托的上一期产品则为6月17日发行的“平安财富·广发精选一期集合信托计划”。

　　工商企业类产品成近期明星

　　长期以来，证券投资类产品与房地产投资类产品占据着集合资金信托产品的最大份额，而基础设施类、工商企业类产品则处于边缘地位。但是这一情况近期发生了变化：8月份最后一周发行的5款产品中有2款投资于工商企业领域，数量占比达到40%；九月份第二周发行的7款信托产品中有3款是工商企业类产品，与证券投资、房地产类产品的总数持平；上周该类产品又推出3款，数量占比达30%。此类产品近期发行十分抢眼，近4周的发行量分别为2款、0款、3款及3款。

　　当前的工商企业类信托产品主要还是通过出让股份收益权来进行融资，本月第二周发行的交银国信·稳健收益10号（东海证券股权受益权投资）集合资金信托计划就是此类产品。这款产品信托资金用于受让融资方所持有的东海证券股权收益权，并以融资方到期回购收益权方式获取信托收益。如果融资方届时未按约受让，则由专业担保公司承担第三方连带责任，足额支付优先信托受益权受让款。

　　但相关分析报告表示，工商企业类产品近期还难以成为集合资金信托的主力军。首先，目前运用于工商企业领域的产品仍具有浓厚的融资性质，或以贷款，或以受让股权附加回购等形式运作产品，而融资型产品一向为监管层不鼓励开展的业务；其次，与同样以融资型业务为主的房地产类产品相比，工商企业类产品在收益能力方面大大逊色；最后，与房地产行业相比，工商企业对资金需求量相对较小，而由于风险因素，企业从银行获得贷款的难度相对于房地产企业也整体较低，其从信托渠道融资的迫切性不及房地产类企业。