香港文汇报:金融海啸 绝对市场自由惹的祸

　　漫画：全球拉响金融海啸警报背景：9月第一周，股市汇市期市跌声一片。 中新社发 任士可 摄

　　中新网10月7日电香港文汇报今日刊出香港浸会大学地理系教授、香港能源研究中心主任周全浩先生的文章，对当前席卷全球的“金融海啸”的起因进行了分析。他认为，这次金融风波，罪魁祸首是“绝对市场自由”。文章摘录如下：

　　上世纪八十年代，英国前首相戴撒切尔夫人及美国前总统里根大力推行市场经济，就公用事业及传统行业引入竞争。以美国为例，最早开放的是航空事业，及后有电讯、气体燃料及电力市场等。公用事业开放后，市场力量虽然大增，但就该行业及整体经济而言，却是好坏参半。以美国的航空业务为例，自天空开放后，初期的机票价格的确有所下调，但某些航空公司却因此财政拮据，继而倒闭，也引来服务水平下降等不良影响。到目前为止，美国最大的联合航空财政仍处于不稳定状态。电讯市场开放后亦带来服务水平下降。可想而知，开放市场及引入竞争未必能提高经济效益。

　　在过去四分一个世纪，当市场经济大行其道时，在英美等地，甚至本港，都有一个十分清晰的结果：资本家每年在国民生产总值所分成的部分愈来愈大，而工人阶级则愈来愈小。同时，专业人士及教育水平高的人士收入上升，普通雇员的收入停滞不前。贫者愈贫，富者愈富，新自由主义下的市场经济导致社会上财富不均的情况愈趋严重。

　　市场经济加剧贫富悬殊

　　最近的金融海啸暴露了美国金融业的弱点，自上世纪八十年代起，金融市场开放及引入竞争，将原本分隔商业银行及投资银行的法案取消，投资银行的业务自由度大增，大量投资银行涌现及信贷衍生工具繁生，令到美国的经济逐渐走向赌场模式，即“赌场经济”。由于信贷衍生工具的杠杆比率十分高，例如用一元便可买卖十元，甚至二十元，承担的风险极高。今次美国次按危机所引发的金融海啸，正正说明了一味吹捧市场经济，而忽略做好监管工作所带来的恶果。

　　次按问题的形成在于前几年美国金融市场，出现了一个低息及资金过度充裕的环境。当时美国楼市畅旺，银行为了增加盈利，胡乱借钱给人买屋，以为其信贷业务寻找更多出路。银行将这种按揭摸式中的风险，透过信贷衍生工具，将按揭证券化，转移到银行以外，把大量不良按揭资产转移到金融体系中，例如抵押债务债券，简称CDO。

　　美国楼市自去年起开始走下坡，一些屋宇变成负资产。短期还款优待到期令到原先定息的还款，变为浮息，他们的入息又不足以支付利率上升后的供款，遂令银行出现大批呆坏账。由于CDO将原先次按的风险转移到金融市场，一些机构投资者，如投资银行，本身对CDO这类新投资产品未做好风险管理，遇上楼市下滑时，便问题重重。

　　绝对市场自由是金融危机的祸首

　　今次由次按触发的金融海啸令到美国多间投资银行陷入困境，贝尔斯登由美国政府担保下被摩根大通收购、美林由美国银行收购、雷曼兄弟因美国政府不作任何担保最终申请破产保护令、摩根士丹利和高盛则由投资银行转型为传统商业银行。

　　一直以来，人们都认为能够在投资银行工作的人都拥有一流脑袋，低一线的人才会进入商业银行工作。可惜这些人为了帮公司赚钱而不择手段，钻空子、走法律漏洞等，如此手段，与骗局无异！

　　美国的芝加哥经济学派鼓吹市场经济，认为引入竞争可解决所有问题，这种不切实际的学说，当然受到资本家吹捧，令到很多人相信市场经济是万能。实际上，市场经济存有许多漏洞，政府对此若缺乏监管，定必会惹起轩然大波。今次由次按危机触发的金融海啸，正是过度引入竞争而缺乏监管的后果。想深一层，全无监管的市场经济下，最有利的便是资本家，芝加哥经济学派不理现实，为人喉舌，只鼓吹市场经济的好处，而漠视政府监管的必要性，一个缺乏束缚的资本主义，最终带来经济上的大麻烦！今次整个金融危机，归根究底源于八十年代，美国前总统里根及英国前首相撒切尔夫人取消市场监管，将市场机制尽量发挥，而芝加哥经济学派等人又将所信奉的市场经济原理推至极限，金融危机祸源于此。