铜: 投机需求缺失 高铜价三大基石松动

　　　⊙特约撰稿 杨海立

　　国内国庆长假期间，国际商品价格暴跌 ，伦敦铜价则大跌980美元至5845美元，为19个月来最低；沪铜节后开盘即牢牢封在跌停价上。曾经支持铜价上涨的因素：流动性过剩、中国需求以及全球供需失衡三大基石均出现松动，尤其是金融危机导致的流动性紧张，对金属价格形成重创，短期铜价或将再下台阶。

　　金融危机对全球流动性的打击，使铜市投机需求大为缺失。早期流动性问题是铜价飙升的主要因素，目前流动性缺失同样成为暴跌的直接因素。

　　日前金融风暴肆虐，美国不少大投行要么倒闭，要么资金周转紧张，大宗商品价格“大地震”是必然结果。在雷曼兄弟申请破产保护后仅半个月，瑞银上周五宣布重新定位其投行业务的需要，将从贵金属以外的大宗商品市场全线退出，加剧本已极度疲软的商品市场的混乱形势。美国期货交易委员会（CFTC）报告显示，纽约原油期货总持仓从3月份的148万手下降到目前的123万手，基金净多只有4万余手；纽约铜总持仓下滑到8万手以下，基金净空则继续增加。

　　铜市供需环境继续转弱，消费下滑速度很快。根据国际铜业研究组织（ICSG）的数据，6月份全球铜市供应过剩1.4万吨，环比消费总量连续两个月下滑，期末总库存也开始增长。尤其重要的是，全球最大的铜消费国——中国，消费下滑的趋势才刚刚开始。数据显示，8月份中国铜材铝材钢材产量均出现较大幅度下滑，铜材同比增幅仅7.2%，而1至8月总计仍达18.3%，显然，下半年国内铜消费增长正加速放缓。在铜市供需环境转为过剩，在全球经济前景依然暗淡的背景下，铜价将继续向下寻求支持。